比特币周期假设在分析各种链上指标时得到证实并重复出现。其驱动力是减半，大约每 4 年发生一次，矿工的BTC奖励将减半。
特别是，比特币的长期持有者（LTH）的行为为了解最大的加密货币的周期阶段提供了宝贵的线索。不受加密货币市场短暂变化影响的耐心投资者正在重复某些周期性行为。
成本基础和 MVRV 周期
目前，长期持有者的两个链上指标似乎重复了之前周期的模式。成本基础和市场价值与已实现价值 (MVRV) 正在形成一种稳定状态。
如果减半前的历史重演，这可能是加密市场未来牛市的前奏和催化剂。
LTH 成本基础的稳定期
知名链上分析师@theratinalroot在X上发布了长期比特币持有者的成本基础图表。成本基础只不过是资产的购买价格。该指标对于计算所持有资产产生的收益或损失至关重要。
根据公布的图表，长期比特币持有者的成本基础目前正在形成某种平台期。这与前两个周期相同，当时加密货币市场急剧上涨后出现了调整。
稳定期可以在成本基础图表（虚线）中看到。对于长期持有者来说，该指标的值在3年左右保持相对稳定。在每个周期中， BTC价格（红色图表）会定期低于 LTH 成本基础。
这表明长期持有者的投降和他们记录未实现损失的相对短暂的时期。
LTH 成本基础/来源：X
此后，LTH成本基础在大约1年的时间里急剧上升，并在下一个熊市期间再次企稳。
此外，分析师还绘制了该指标90天变化的图表，以进一步说明牛市与牛市之间的积累周期（蓝色箭头）。反弹期似乎已经开始，BTC价格远高于长期持有者的成本基础。总之，@theratinalroot写道：
“从 90 天的变化观察到，下降速度正在放缓，表明过去周期的重复。”
长期持有者的MVRV再次增加
目前，我们看到长期持有者的MVRV 指标与过去周期的模式类似。市值与已实现价值 (MVRV) 是市值与已实现市值的比率。该比率告诉您市场价格何时低于“公允价值”。
LTH 的 MVRV 在前两个周期中已达到超卖绿色区域。从历史上看，这已被证明是购买BTC 的最佳时机。此外，在当前周期中，从 2022 年 6 月到 2023 年 3 月，MVRV（有轻微中断）低于 1。
尽管近期加密货币市场下跌，但长期持有者的 MVRV 仍处于 1.28 的安全水平。这意味着购买BTC的最佳时机已经过去，长期持有者正在录得利润。
比特币 LTH 的 MVRV / 来源： Glassnode
不过，近期重新测试绿地面积仍不排除可能。这种情况发生在上一次减半前 3 个月，当时BTC价格因 COVID-19 崩盘（红圈）而大幅下跌。
相比之下，4年前，当LTH的MVRV在2015年11月果断离开超卖区域时，直到2018年熊市结束才回到超卖区域。
无论本周期出现哪种情况，长期持有者的行为似乎都标志着长期牛市的开始。 LTH 的成本基础和 MVRV 都有力地证明了比特币的周期性和即将到来的牛市。
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