以下整理了 USDC 近期的储备政策变化，从 Circle 将申请联准会逆回购协议视为目标、联准会上调逆回购交易对手标准导致 Circle 失格，到 Circle 本次的应对措施。
Circle 调整储备：87 亿美元债券改投三方回购协议
据 Circle 截至 5 月 16 日的储备数据，Circle 已将数笔到期的短期美国国债转持为 87 亿美元的三方回购协议 (Tri-Party Repo)，目前储备总市值为 295.12 亿美元。
Circle 此举在于应对美国政府债务违约的潜在风险，涉及三方回购协议的机构包括：
-
法国巴黎银行：20.73 亿美元
-
高盛：20.04 亿美元
-
美银证券集团：19.5 亿美元
-
加拿大皇家银行：11 亿美元
-
巴克莱：10 亿美元
-
摩根士丹利：5 亿美元
-
法国东方汇理银行：1 亿美元
CoinDesk 引用 Circle 发言人声明指出，尽管美债违约不太可能发生，但这样的调整能为 USDC 储备提供额外保障，而相关回购交易的抵押品皆不包括三日内到期的证券。
交易对手标准上调，Circle 无资格申请联准会逆回购
Circle 早在去年就曾强调，由贝莱德为其设立，并在美国证监会 (SEC) 注册的专用基金 Circle Reserve Fund ( 2a-7 政府货币市场基金)，这个基金的目标之一是申请联准会 FOMC 的 RRP 逆回购协议，让 Circle 的现金储备最终保留在 FOMC 内。
(了解逆回购协议：是什么推升币价？Arthur Hayes谈隔夜逆回购协议，流动性提高有益价格上涨)
不过美国纽约联邦储备银行在 4 月 25 日发布更新了逆回购 (RRP) 交易对手资格的标准，特别强调若「2a-7 基金为单一受益所有人所组织」，将被视为没有资格进行逆回购操作。
(Circle 遭排除：纽约联储更改 RRP 交易对手政策，Circle 逆回购梦碎)
三方回购协议如何运作？
而 Circle 这次投入的三方回购市场的结构，是由三种参与者组成：
-
证券交易商
-
现金投资者
-
交易商、投资者间的中介清算银行
三方回购市场是指参与者能在证券交易商回购其证券投资组合的过程中获得些微收益，证券交易商将资产出售给投资者，并承诺在预定时间内回购资产，而清算银行的中介角色减轻了回购双方之间的行政成本。
而我们从 Circle 的储备数据可以看出，其回购交易是属于隔夜 (Overnight) 交易，每天重新订价调整，也可以随时调整资金的状况。隔夜交易也大幅减低了违约的可能性。目前看来，Circle 并未坐以待毙，而是针对其储备资产多元化、降低潜在美债风险积极调整中。
