为什么说ETH是更加稀缺的价值存储？
几千年来，黄金是所能使用的最好的价值存储手段，因为它是一种供应有限的货币商品，可以随着时间的推移保持其价值。然而，比特币的发明创造了有史以来第一种真正稀缺的货币形式。比特币有一个精确的供应量，即 2100 万枚比特币，任何人都可以用他们的家用电脑来对此进行审计。比特币夺走了黄金拥有的比其他任何东西做得更好的东西，并在其基础上进行了数量级的改进。然而，以太坊可能也会对比特币做同样的事情，即通过转向权益证明 (PoS)，以及即将对其 Gas 管理进行改变。
当前以太坊每年的网络发行 (即通胀率) 约为 4.5{2f885fea6d4da36aec04ba9688a534e12581f1d9347b64c5ade801a62a3eb9ec}，每个区块 2 ETH，每个叔块 (加上费用) 额外奖励 1.75 ETH 给矿工。以太坊没有固定供应量，因为一个固定的供应量也意味着一个固定的网络安全预算。与其武断地固定以太坊的安全性，以太坊的货币政策被最好地描述为“最低发行以确保网络安全”。
但以太坊社区相信这种为了长期的网络安全而牺牲短期的稳定性，且事实是，以太坊确实有着将发行减少到估计的最低水平的历史。此外，转向PoS 将大幅减少 ETH 的发行，同时保持相同的网络安全水平。我稍后会对此进行详细阐述，但 Vitalik 在他的博客上有一篇很好的文章，解释了 PoS 如何能够以相同的成本提供更多的安全性。
根据目前的 Eth 2.0 规范，作为 PoS 的一部，以太坊的发行率分将大大降低。新的 ETH 发行将由质押了 ETH 的验证者通过处理交易并就网络状态达成共识来增发，而不是交给矿工，并且在 ETH 质押总量和质押者的年利率之间会有一个浮动的比例。
持有黄金，你不用担心安全问题。从不可锻造性到不可双花，物理定律都适用于它。然而，就加密货币而言，你必须不断付出成本 (即支付给矿工/验证者的区块奖励) 以确保网络安全。
拿比特币网络来说，每 10 分钟就会创建一个新的区块。每个区块包含了新铸造的 BTC (即“区块补贴”，当前是每个区块 6.25 BTC) 和交易费，它们一起构成了“区块奖励”。根据比特币硬编码的货币政策，每个区块新铸造的 BTC 数量会随着时间的推移而减少 (每4年经历一次减半)，最终在 2140 年达到 0{2f885fea6d4da36aec04ba9688a534e12581f1d9347b64c5ade801a62a3eb9ec}。当这种情况发生，即没有新的比特币被发行时，对矿工的唯一补偿将是交易费。
参与以太坊质押不会带来任何“足迹”，这是一个巨大的优势：要成为一名以太坊验证者，所有你需要的只是 ETH、一台树莓派、一个 SSD 以及互联网连接。这与比特币形成了鲜明的对比，在比特币挖矿中，成为一名矿工将带来大量“足迹”：矿工需要消耗巨大的能源和使用巨大的仓库来存放挖矿设备。这样的“足迹”使得政府可以相对容易地发现并关闭挖矿活动。而就以太坊而言，验证者可以在世界上的任何地方 (也许通过 Tor 网络之后，你甚至可以隐藏你的 IP 地址)。即使一个国家能够找到并没收你的验证以太坊的物理设备，这些设备也没有储存你所质押的 ETH：ETH 仅存在于数字世界中，只有通过让所有者交出他们的私钥才能被没收。
在过去的十年里，大多数加密网络的需求侧一直被投机所主导。这无可厚非。投机为这些网络的供应侧 (基础设施、应用程序等) 的建设提供了资金。但这种情况正在改变。你需要使用 ETH 从而在以太坊网络上做事情，而且人们正在这个网络中做很多事情：他们购买域名、交易代币、借贷、发行债券、使用预测市场、付款、购买保险、购买艺术品、游戏、在元宇宙中购买虚拟土地、赛马等等。所有这些事情都要求使用 ETH 来支付交易费。
随着构建在以太坊之上的应用随着时间的推移对用户来说越来越复杂和直观，对以太坊的需求将会增长。排名前 100 的加密项目中有 94 个是在以太坊上构建的，超过 3000 个 Dapps 和 20 万种 ERC-20 代币在以太坊上运行。以太坊上的总交易量每天都达到历史新高，以太坊上的平均交易价值是比特币的两倍多。
其中一些数字确实令人震惊。目前有超过 800 亿美元的 ETH 被锁定在 DeFi 应用中，高于 1月份的 160 亿美元。过去 12 个月，像 Uniswap 和 Sushiswap 这样的去中心化交易所 (DEX) 在以太坊上的交易额达到了 4320 亿美元，因为这些自动做市商 (AMM) 使得代币交易比以往任何时候都更容易。以太坊上的稳定币供应量从 1 月份的 195 亿美元增加到今天的 480 亿美元以上。
以太坊不仅是几乎所有领先的 Dapps 的结算层，也是几乎整个数字化美元 (即锚定美元的稳定币) 生态系统的结算层。甚至像 Visa 这样的传统金融服务公司也将允许在以太坊上使用 USDC 进行交易结算，这表明稳定币现在已经远远超出了传统加密货币的用例。就在几周前，欧盟的投资部门使用以太坊首次发行了价值 1 亿欧元 (1.21亿美元) 的两年期数字票据。
此外，以太坊上 NFTs (非同质化代币) 的销售额已超过 6 亿美元，其中 13 件 NFT 的售价均超过 100 万美元。NFT 的用例正在大爆发。
基于以太坊构建的应用越有用，对 ETH 的需求就会越大。据估计，仅以累计收入作为指标，DeFi 的 TAM (总体有效市场) 每年就达到 2.7 万亿美元 (占全球 GDP 的2{2f885fea6d4da36aec04ba9688a534e12581f1d9347b64c5ade801a62a3eb9ec}-3{2f885fea6d4da36aec04ba9688a534e12581f1d9347b64c5ade801a62a3eb9ec})。了解了这一点，就很容易看到一个类似石油美元的体系将如何围绕以太坊网络发展。
起初，每个人都需要 ETH，这样他们就可以使用这台全球去中心化计算机。几十年后，随着如此多的国际融资以 ETH 进行，现在人们需要 ETH 来偿还以 ETH 计价的债务。因此，ETH 受到计算需求和以 ETH 计价的债务的双重支持，这是一种非常强大的自我强化网络效应。
将对 ETH 的需求与对石油的需求进行比较似乎有些牵强，但如果世界的金融基础设施都在以太坊上，那样还会牵强吗？在我看来，ETH 似乎越来越有可能从这种类似使美元成为全球储备货币的自我强化网络效应中获益。
总的来说，以太坊在很多方面模仿了比特币，但通过创建一个虚拟去中心化计算机，极大地扩展了潜在的用例，提供了一个实质性的改进。这些用例提供了对以太坊区块空间的有机、可持续和不断增长的需求。随着这些用例的蓬勃发展和被更广泛地采用，需求只会越来越大。
让我们假设比特币和以太坊拥有同样引人注目的货币属性，市场预计这两种资产的价格今年将升值 100{2f885fea6d4da36aec04ba9688a534e12581f1d9347b64c5ade801a62a3eb9ec}。在这种情况下，理性的投资者不应该对这两种资产中的其中一种有强烈的偏向性。然而，如果你让同一个投资者在 Coinbase 上通过质押 ETH 获得 6{2f885fea6d4da36aec04ba9688a534e12581f1d9347b64c5ade801a62a3eb9ec} 的利率 (或者让他自己运行验证者节点来获取 8{2f885fea6d4da36aec04ba9688a534e12581f1d9347b64c5ade801a62a3eb9ec}+ 的利率)，情况就会开始发生变化。虽然 (BTC) 100{2f885fea6d4da36aec04ba9688a534e12581f1d9347b64c5ade801a62a3eb9ec} 的预期回报率和 (ETH) 106{2f885fea6d4da36aec04ba9688a534e12581f1d9347b64c5ade801a62a3eb9ec} 的回报率似乎没有太大区别，但从长远来看，这会带来巨大的不同。随着加密货币的投机性减少，市场变得更有效率，预期的资产增值将从 100{2f885fea6d4da36aec04ba9688a534e12581f1d9347b64c5ade801a62a3eb9ec} 下降到更合理的水平，这是尤其正确的。随着时间的推移，这额外的 6{2f885fea6d4da36aec04ba9688a534e12581f1d9347b64c5ade801a62a3eb9ec} 的质押收益可能会在 ETH 的预期总回报中占越来越大的比例。
通过质押 ETH，你可以额外获得 6{2f885fea6d4da36aec04ba9688a534e12581f1d9347b64c5ade801a62a3eb9ec} 以上的无风险质押收益，这将激励一些投资者将资金从比特币转移到以太坊。这就是市场的运作方式。例如，自 2008 年以来，外国投资者流入美国的资金已达到约 8.5 万亿美元，其中大部分是从 2011 年开始增加的，原因是当时投资者寻求以套利的形式获得更高回报 (美国的债券收益率高于欧洲和日本的零收益率或负收益率)。投机性资本自然会流向预期实际收益率最高的资产。如何手机挖BTC ETH FIL +V：18720960831
以太坊的良性循环将成为比特币的恶性循环。随着越来越多的投机性资本从比特币流向以太坊，以寻求更高的实际收益，这两种货币之间的汇率预期也将发生变化。这不会在一夜之间发生，但随着时间的推移，预计未来市场有可能对以太坊价格升值的预期将高于比特币。当这种情况发生时，比特币的处境可能会很糟糕。
