赴美上市再添“紧箍咒”，美SEC发布《外国公司问责法》修正案！

自从2021年7月以来，由于中美监管风暴的影响，曾经热闹非凡的赴美上市突然戛然而止。
据初步统计，2021年7月10日以来，近半年没有一家内地企业IPO登陆美国纳斯达克和纽交所。

滴滴的上市和退市，便是这一上市寒冬的缩影。

2021年12月24日，中国证监会公布《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定(草案征求意见稿) 》(下称“管理规定”)和《境内企业境外发行证券和上市备案管理办法(征求意见稿) 》(下称“备案办法”)，向社会公开征求意见。
这一新规的出台，将会对赴美上市带来直接影响，其中明确国内企业（包括直接上市和间接上市）的备案要求，并对于“法律法规明确禁止上市融资、危害国家安全、存在重大权属纠纷和存在违法犯罪行为”等情形，明确不得赴境外上市。
就这样，境外上市的国内监管的靴子终于落地了！

美国监管新规


早在12月初，美国证券交易委员会SEC的监管靴子也落地了！

2021年12月2日，美国证券交易委员会主席Gary Gensler在SEC官网发布一则声明：

https://www.sec.gov/news/statement/gensler-statement-hfcaa-120221

下面是本站提供的全文翻译：

声明：《外国公司问责法》最终修正案
SEC主席 加里·詹斯勒 
2021 年 12 月 2 日

今天，美国证券交易委员会通过了对其实施《2020 年外国公司问责法》(HFCAA) 的规则的最终修正案。今天的修正案最终确定了委员会于 3 月通过的临时最终规则，该规则解决了 HFCAA 的提交和披露要求，并进行了两项修改。
首先，它们阐明了这些要求如何适用于可变利益实体（VIE）。其次，它们包括标记信息的要求，例如审核员姓名和位置。今天的发布还确立了委员会在识别发行人和禁止某些发行人根据该法案进行交易时将遵循的程序。
这项最终规则进一步强化了国会制定的授权，并触及了 SEC 保护投资者使命的核心。
我们的证券制度有一个基本的交易，这是根据 2002 年萨班斯-奥克斯利法案（ the Sarbanes-Oxley Act）在两党基础上产生的。如果你想在美国发行公共证券，你的审计公司必须遵守上市公司会计监督委员会 (PCAOB) 的检查。虽然已有 50 多个司法管辖区与 PCAOB 合作允许进行必要的检查，但有两个司法管辖区历来没有：中国大陆和香港。 
去年，再次在两党的基础上，国会表示，现在是世界各地所有司法管辖区的审计公司完全遵守萨班斯法案的时候了。
HFCAA 规定，如果政府当局连续三年不允许外国公司的审计师将其工作文件公开给 PCAOB 检查，这些公司审计的公司证券可能会被禁止在美国交易。
最终确定的规则将允许投资者轻松识别其审计公司位于 PCAOB 无法完全检查的外国司法管辖区的注册人。此外，外国发行人将被要求披露这些实体中的外国政府所有权的情况。
委员会和 PCAOB 将继续合作，确保进入美国资本市场的外国公司的审计师遵守我们的规则。我们希望外国政府与 PCAOB 合作，采取行动使之成为可能。

以上翻译仅供参考，以原文为准。

这将给计划赴美上市和目前在美国上市的中概股企业带来阴影。
主要影响如下：
（一）审计要求

根据《外国公司问责法》细则规定，在美国上市的外国公司的审计机构，必须接受美国上市公司会计监督委员会PCAOB对其审计工作底稿的检查。如果PCAOB委员会连续三年无法进行检查，该公司将被迫从美国退市。
虽然该法案针对在美国上市的所有外国公司，但鉴于在所有美国监管部门未能获取有效审计的上市公司中，据披露中国公司占比可能高达九成，所以这一法案明显针对中概股公司。法案生效后，中概股公司或在三年后面临退市风险。
（二）披露要求
另外，这一法案还要求在美上市的外国公司必须披露是否由政府实体拥有或控制。这一对于所谓“外国政府所有权”的披露，将直接影响国有以及国有实际控制的中概股企业的美国上市。

影响和回应


就在这一法案公布的次日，12月3日（周五），中概股应声下跌，全线重挫。截至当日收盘，滴滴跌逾22%，爱奇艺、理想汽车跌近16%，拼多多、阿里巴巴跌逾8%。

同日，滴滴出行宣布启动纽交所退市程序。

美国SEC《外国公司问责法案》刚公布，我方迅速作出反应。
外 交 部发言人回应称，美方的有关做法是对中国企业政 治打压的又一个具体行动，也是美方打压遏制中国发展的又一个具体表现。我们对此表示坚决反对。
中方始终认为，在资本市场高度全球化的今天，有关各方开诚布公地就加强跨境监管合作、保护投资者合法权益等议题，加强对话与合作，才是解决问题的正道。将证券监管政 治化，损人害己，将使美国投资者失去投资许多世界上增长最快公司的机会，也将使美国专业服务机构失去许多业务机会。美方应认清形势，为外国企业在美投资经营提供公平、公正、非歧视的环境，而不是设置重重障碍。中方将采取必要措施，维护自身正当合法权益。

不是第一次“紧箍咒”


这已不是美国监管当局第一次对“赴美上市”施加“紧箍咒”了！
2021年7月30日，美国证券交易委员会（SEC）发表声明，对中国公司申请在美国上市的信息披露提出新要求。要求包括：
（1）发行人必须明确区分空壳公司与中国运营公司；
（2）解释运营公司的财务表现等是否会受国内监管影响；
（3）披露VIE与发行人之间的财务关系。

此外，SEC将继续要求所有公司遵守证券法关于完整和准确披露的高标准，并将对在中国开展重大业务的公司的上市申请进行有针对性的额外审查。

前景 


2021年的“赴美上市”之路，经历了“冰火两重天”的过山车。
据初步统计，上半年有38家企业登陆美国纳斯达克和纽交所证券市场，创下历史新高，但下半年仅有一家（7月9日，叁腾科技）上市纳斯达克，俨然冰封。
目前，赴美上市的寒冬显然还远未过去。
何时会有所复苏？
目前尚不明朗。

【旧文参考】

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