风险投资公司为何对 Web3 如此热衷？
原文标题：《Web3 的投资，是对 Web2 的降维打击！》（Venture Capitalists are Pouring Money into Web3. Here’s Why）
撰文：Arnav Pagidyala
编译：Colin
2021 年，全球风险投资公司在加密货币和区块链初创公司领域投资了总计 330 亿美元，而到了 2022 年，这个数字还是接近翻了一倍。
即使面临着熊市，几家成熟的风险投资公司先后推出了 Web3 和加密部门，比如贝恩资本的 5.6 亿美元基金和 a16z 的 45 亿美元基金，这只是其中的几个例子。
那么为什么这些公司对 Web3 的投资如此乐观呢？
巨额回报
与对 Web2 进行投资相比，对 Web3 项目的代币经济进行投资带来超额回报的可能性更大。在当前通胀飙升、加息、初创企业估值降低和市场波动的大环境下尤其如此。尽管加密货币市场在 2022 年有起有落，但其总市值在 2021 年增长了近 200%，比特币和以太坊的回报率分别约为 60% 和 400%。其他加密货币的回报也令人印象深刻，例如 Avalanche 上涨约 3300%， Solana 上涨约 11000%。
针对更具体的行业而言，DeFi（去中心化金融）在 2020 年的市值仅为 20 亿美元，2022 年的市值为 1600 亿美元——短短两年内增长了 80 倍。许多知名投资者和机构都在大胆预测，目前在标准普尔 500 指数传统金融市场中所占比例很小的 DeFi 可能在短短五年内价值上涨 100 倍。
NFT 行业同样呈现爆发式增长，NFT 市场在 2021 年是一个 400 亿美元的市场，相较于 2020 年，增长了 21000%！NFT 市场几乎已经能与传统艺术品市场相提并论了，这是有充分理由的。如果你是 CryptoPunks 或 Bored Ape Yacht Club 等特定项目的早期投资者，你将在不到一年的时间内获得惊人的 100 倍回报。
当然，一将功成万骨枯，每一个大赢家背后都有无数的输家。鉴于典型的风险投资基金的目标年回报率在 20-30% 之间，风险基金只需要选择一些可靠的投资。正如我们所看到的，我们有很多机会可以在早期投资潜在的独角兽，获得 100 倍的回报并凭借这一次的成功涵盖无数的失败。Web3 的这个特殊时期代表了一个机会，让人想起互联网繁荣的早期，它催生了许多当今最著名的 VC。
流动性
对初创公司的传统股权投资缺乏流动性。投资者通常需要等待 IPO 或收购等清算事件才能套现。当然，私人股票存在二级市场，私人投资者的收购市场也已经存在了一段时间。然而，这是一个非常复杂的过程，不能被视为流动投资。
另一方面，大多数早期 Web3 项目都会发行可以随时在交易所交易的代币。假设，如果一项投资在短时间内达到 100 倍，由于没有锁定期，投资者通常有机会更快地实现回报。
此外，一家依赖其代币经济的初创公司本质上意味着它是建立在链上的。「链上」（数据公开存储在区块链上）意味着初创公司及其关键指标比私人市场要透明得多，这让 Web3 项目的投资者可以看到他们有多少资金，资金是如何配置的，等等。这些信息通常在 Etherscan 等平台上只需单击一两下即可获得。
更多元的收入
相较于传统的股权投资并在退出时获得回报，代币还为 VC 提供了一个独特的机会，即可以通过其持有的资产产生被动收入。
这可以通过以下任一方法完成：
最受欢迎的是通过质押你的代币。这意味着将你的资产用于支持利用权益证明共识机制的区块链网络。
另一种方法是单代币质押。你可以将代币存入流动资金池并赚取利息。
最后，你可以利用流动性挖矿。这意味着你可以为 DeFi 协议提供流动性并获得奖励。
这些被动收入机制的回报可能非常引人注目。它们的回报率通常在 2% 到 25% 的范围内，在一些风险较高的项目中，甚至有可能超过 1000%。此外，这些奖励通常每天分发一次，与我们习惯的有息定期存款或股息相比发生了巨大变化。
这最终意味着风险基金可以在任何清算事件发生之前为自己和他们的合作伙伴产生有吸引力的被动回报，从而激励他们不仅保持自己的地位，而且进一步为项目的成功做出贡献。
资本效率
互联网及其随后的创新使初创公司能够利用近乎零的边际成本解决方案和前所未有的规模经济。这使得实体公司看起来严重的资本效率低下。
让我们以 Netflix 为例。Netflix 拥有数千名员工，并在 2022 年拥有超过 1000 亿美元的市值。相比之下，其实体前身 Blockbuster 的市值峰值仅为 50 亿美元，但拥有超过 60000 名员工和大量房地产。
这与 Web3 有什么关系？Web3 的代币经济和基础层基础设施是项目如何汇集资金、协调和激励持有者的基础，它们可能使 web2 公司看起来与其前网络前辈一样低效。
a16z 的 Chris Dixon 写道，他「从未参与过在销售和营销上花费大量资金的项目。当用户是真正的所有者、热爱他们所做的事情并喜欢告诉其他人时，你不需要在营销上花钱。」Web2 公司通常会在积极的营销上花费数百万美元来加速消费者获取，而 Web3 初创公司则可以通过代币激励来扩展网络。
UniSwap 是一家领先的去中心化交易所，市值为 62 亿美元，拥有 50 名员工。每位员工的市值达到惊人的 1.24 亿美元。从这个角度来看，有史以来最成功的公司苹果公司的人均收入约为 1800 万美元。
这证明创业公司不再需要雇佣过多的人才。相反，他们可以战略性地利用他们的代币激励网络来帮助他们建立、扩展和繁荣，本质上成为一种低成本的基础人才获取模式。
S 曲线的底部
如前所述，这是一个令人难以置信的新空间，主要由一种让人想起 Web1 早期的紧迫感和兴奋感来定义。与 Web1 类似，也有很多炒作和愚蠢的资金进入该领域，因此我们应该谨慎行事。
大多数主要金融机构预测，更广泛的 web3 行业将在未来十年以大约 50% 的复合年增长率增长，成为一个价值数万亿美元的行业。尽管他们在早期对加密货币提出了批评，但摩根大通、高盛和花旗最近成立了加密研究部门，以利用快速增长的机会。
今天，我们处于 S 曲线的底部，这意味着这很可能是千载难逢的机会。
