LD赛道周报[2023/06/19]

【摘要】

稳定币：本周稳定币板块整体市值变动不大，但是BUSD和TUSD受币安影响，市值有较大幅度变动。BUSD一周下跌9.91%，TUSD一周上涨51.29%。

LSD：上周ETH质押率上涨至19.15%，环比增长0.09%。主流LSD协议中，从价格表现来看，FXS一周涨幅10.4%，是表现最好的标的。FXS涨幅主要受FraxChain与FraxV2的推动。

以太坊L2：Layer2 TVL总量略有上涨，总体较上周增加1.1亿美元，总锁仓金额84.4亿美元。Zksync era涨幅最为强劲，较上周上涨14.48%。Zksync era TVL连续上涨已超过一个月，TVL总量到达optimism的三分之一。

DEX：Dex 合并TVL 达到151亿美元, 较上周减少4.5亿美元。Dex 24小时交易量15.3亿美元, 7天交易量172.5亿美元, 较上周减少16.4亿美元。由于Frax Finance拟推出以太坊Layer2网络Fraxchain，Frax Swap在Polygon、Arbitrum、Avalanche等几条链上的TVL增幅明显。

衍生品DEX：上周（6月12日至6月18日）衍生品DEX的整体交易量较此前一周有所上涨。6个主要衍生品DEX协议的周交易量约为120亿美元，涨幅约为20%。从周交易量变化趋势看，5月中旬到6月初，是2023年交易最为冷清的两周。6月中旬以来回升明显。

【稳定币】

本周稳定币板块整体市值变动不大，但是BUSD和TUSD受币安影响，市值有较大幅度变动。

依据defillama.com 数据显示，目前稳定币板块总市值约1,283亿美元，相较上周仅有0.1%的下滑。主流稳定币中BUSD因受SEC对币安的指控影响，仍有较大幅度下跌。同时，币安官方公告完成TrueUSD（TUSD）于BNB Smart Chain（BEP20）的合约置换，币安地址在波场链上铸造10.7亿枚TUSD。TUSD目前市值为30.09亿美元，一周上涨51.29%。

热点事件：

1）“因CRV价格下跌，Curve创始人地址将3,800万枚CRV存入Aave，以降低自己借贷头寸的清算风险”一事引起社区热议。原因在于Curve创始人已总共向Aave借贷平台存入了2.9亿枚CRV（价值约1.87亿美元），借入7,100万美元稳定币。而目前CRV的流通供应量为8.52亿枚，Curve创始人地址在Aave中的头寸就占了CRV流通供应量的34%。如此大体量的CRV，创始人Michael没有选择在二级市场直接卖出获利，而是选择在借贷协议中抵押换取资金，避免对市场造成直接的抛压，看起来是惜售。但是，从另一角度看，如果市场进一步下跌，一旦CRV价格跌至清算线，很有可能会导致连环清算。甚至，如果有人进行恶意地

精准做空，对于Curve和Aave两大头部DeFi平台来说都是极大的风险。

不过，自从去年11月CRV多空大战导致Aave产生约160万美元坏账之后，Aave就禁止了用户借CRV，所以一定程度上降低了CRV被做空的风险。（更多内容：Curve做空历史和当前潜在做空成本）

2） 6月15日，USDT发生短暂脱锚，根据@look on chain链上监控数据显示，鲸鱼“0x3356”创建了一个新地址，在Aave和Compound上存入5,250万美元USDC并借入4,000万美元USDT，之后他将4,000万美元的USDT存入Coinbase和Kraken，之后USDT开始脱锚。在将USDT存入中心化交易所 4个小时后，他又从Coinbase提取了2,500万美元的USDC。

在USDT脱锚的4个小时前，@CZSamSun在Aave V2上做空了USDT。鲸鱼“0xd275”在@CZSamSun做空USDT后，开始向Aave和Compound借入USDC并买入USDT进行套利，USDT开始重新挂钩。（@lookonchain Twitter Thread）

3）Maker将其DAI存款利率（DSR）从1%提高至3.49%，6月19日正式生效。此次利率上调对于Maker来说是比较大的一次调整，不仅是存款利率本身的一次大幅度上调。

DAI目前整体市值仅居USDT和USDC之后，作为去中心化稳定币龙头，此次加息行为可以看作是加密市场在构建自己的基准利率。

自Maker官方发布消息以来，DSR内TVL增加100万枚左右，过去一周存款达到500万枚，取款2.3万枚。

【LSD】

上周ETH质押率上涨至19.15%，环比增长0.09%。上周有2302.20万枚ETH锁定在信标链中，对应质押率19.15%，环比增长0.09%；其中已参与节点质押的ETH 62万枚，环比增长1.67%，进入队列9.14万枚，环比下降1.50%；其中上周监管对ETH质押的不利影响持续发酵，Coinbase继续出现大量解质押，一周ETH质押量下降0.29%，目前信标链退出队列已出清。

图：Coinbase持续解质押，信标链验证者增长继续放缓

图：ETH质押收益率继续回落

主流LSD协议中，从价格表现来看，FXS一周涨幅10.4%，是表现最好的标的。LDO一周跌幅5%，RPL一周跌幅6.7%。

FXS涨幅主要受FraxChain与FraxV2的推动，上周三Frax创始人Sam在采访中提及Frax拟在年底推出基于zk与op混合证明的Layer2网络，该Layer2的亮点在于使用FrxETH作为网络Gas以及去中心化的排序器（Sequencer）；上周末外媒出现较多报道，目前FXS市值3.88亿相较主流Layer2如Arb12.76亿、OP7.12亿具备较大成长空间。从TVL角度来看，上周Rocket Pool的ETH质押量环比增长1.89%，高于Frax1.18%与Lido1.09%，在监管压力下，Rocket Pool作为去中心化程度最高的LSD协议捕获了较多的质押量。

值得一提的是，Swell通过空投预期的社区营销方式TVL一周增长19.64%，目前ETH质押量2.60万枚；ether.fi发行NFT作为质押凭证，通过NFT抵押借贷释放流动性，并引入忠诚度玩法（质押时间越久，apr越高），ETH质押量一周上涨11.32%。

LSDFi中，Prisma、Raft、Gravita等大部分新的潜力项目还在开发阶段或未发币的状态。其中ZeroLiquid上周发布公共测试网，是主网上线的最后一个阶段。LBR由于币安研报的影响出现了短暂的大幅反弹。EigenLayer上周主网上线，还未启动Operators与AVS。基于EigenLayer构建的CDP项目IonProtocol上线进度加快。

【以太坊L2】

1、TVL

Layer2 TVL总量略有上涨，总体较上周增加1.1亿美元，总锁仓金额84.4亿美元。

Arbitrum、optimism、Zksync era、Starknet TVL较上周均有回升，其中依旧是Zksync era涨幅最为强劲，较上周上涨14.48%。Zksync era TVL连续上涨已超过一个月，TVL总量到达optimism的三分之一。

2、跨链资金情况

Arbitrum跨链资金量大增，超过上周TVB数量的两倍。

3、链上活跃度

近期链上活跃度总体都有所回落，排序上依旧是arbitrum > zksync era > optimism > Starknet。

【DEX】

Dex 合并TVL 达到151亿美元, 较上周减少4.5亿美元。Dex 24小时交易量15.3亿美元, 7天交易量172.5亿美元, 较上周减少16.4亿美元。由于Frax Finance拟推出以太坊Layer2网络Fraxchain，Frax Swap在Polygon、Arbitrum、Avalanche等几条链上的TVL增幅明显。

Ethereum

ETH L2/sidechain

BTC L2/sidechain

Alt L1

【衍生品DEX】

上周（6月12日至6月18日）衍生品DEX的整体交易量较此前一周有所上涨。6个主要衍生品DEX协议的周交易量约为120亿美元，涨幅约为20%。从周交易量变化趋势看，5月中旬到6月初，是2023年交易最为冷清的两周。

图：DYDX周交易量变化情况

本周TVL略有回升。SEC监管事件暂告一段落后，此前从DeFi协议中退出的资金重新进入。变化比较大的协议是MUX Protocol 和Level Finance。MUX TVL本周增长21.77%，Level降低33.23%。收益率可能是影响因素之一。MUXLP APR约为28%；Level 的低风险池收益率约为14%；GLP (Arbitrum)的收益率为10%。

从持仓量看，GMX的持仓量处在下降趋势中。峰值出现在2023年3月中旬到4月中旬，峰值超过2.5亿美元。自4月下旬以来进入下降趋势，最近一周持仓金额约为1.1亿美元，与2022年11月中旬水平相当。

图：GMX在Arbitrum和Avalanche上的持仓量变化图

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