尤其是加密货币、DeFi 和稳定币，有望让全球金融体系变得更好。但根据意大利央行的一份新报告，他们未能兑现这一承诺。该论文探讨了 2022 年严重市场动荡下加密资产市场面临的监管挑战。它的评价令人沮丧，但仍有乐观的空间。
这份长达 34 页的报告得出的结论是，加密货币和区块链“尚未兑现其在金融体系的效率、弹性和透明度方面的许多承诺”。尽管如此，它确实指出“有效监管”可能有助于实现这些好处。包括提高金融体系的效率和竞争力。
意大利央行：稳定币根本不稳定
该报告承认 DeFi 提供了许多好处。包括智能合约自动化、原子结算和透明度，可实现快速价值转移，同时降低执行风险并减少中介机构。然而，尽管有巨大的潜力，该报告迄今为止仍认为实际应用有限。
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央行还认识到区块链（或 DLT）在转变和提高金融体系效率方面的广泛潜力。但它小心地将它们与加密货币区分开来，意大利央行表示，自2008 年金融危机后比特币诞生以来，加密货币已演变成更具投机性的资产。
报告继续说道：
“事实上，稳定币——有时被描述为跨境支付市场上的有效替代品——并没有被证明是稳定的。许多加密资产的兴衰，无论其具体性质和潜在经济功能如何，主要是由投机浪潮驱动的。市场操纵和内幕交易屡见不鲜，持有人的权利也远未确定，执行这些权利的工具也是如此。”
它警告监管机构不能忽视加密资产臭名昭著且危险的繁荣和萧条周期。警告传统金融和加密货币之间的模糊对金融稳定构成风险。
监管机构必须正视“去中心化幻想”
该报告认为， DeFi和加密货币的“去中心化幻想”需要被揭穿。它指出，大多数协议都有核心利益相关者，“能够指导运营并可能获取所有权利益”。
该报告指出了去中心化自治组织（ DAO ）平衡这一问题的潜力，但表示应该有法律框架来更好地适应它们。
此外，报告承认监管机构和政策制定者面临着艰难的决定。也就是说，需要确定是否通过专门针对不属于任何现有类别的加密资产和相关服务的法规。
DeFi“似乎与传统的金融服务监管体系不一致”，是一个特殊的挑战。这里的选择至关重要，并且不存在“一刀切”的选择。
这种困境反映了美国和其他司法管辖区目前正在发生的情况。目前，美国证券交易委员会（SEC）正在尝试将现有的证券法应用于加密资产。业界要求制定该技术规则的呼声越来越高。
