真实世界资产 (RWA) 支持的代币解释

现实世界资产 (RWA) 包括黄金、艺术品、房地产以及任何其他具有有形甚至无形价值的实体。到 2023 年，这些与现实世界连接的资产将超越物理空间。区块链技术的出现确保了这些传统实体拥有独特的链上表示。这就带来了一个新的概念，称为现实世界资产代币。

RWA 支持的代币几乎可以代表您能想象到的任何事物。一个房地产项目、一个股权基金、像《蒙娜丽莎》这样的杰作，或者更多！通过 RWA 支持的代币化，机会是无限的。想象一下，无需投入全部财富就能拥有《蒙娜丽莎》的一部分。拥有“蒙娜丽莎”支持的现实世界资产代币使这成为可能。本指南探讨了 RWA 支持的代币的各个方面，包括它们对 DeFi 生态系统的影响以及该流程背后的技术。

在本指南中：

• 解析标记化的概念
• 什么是 RWA 代币？近距离、个人地了解代币化
• 现实世界的资产示例有哪些？
• 代币化的过程：获得你的第一个现实世界资产代币
• 为什么要对现实世界的资产进行代币化：目的和用例
• 代币化资产如何运作？
• RWA 支持的代币类型
• RWA 支持的代币的好处
• RWA 支持的代币：用例
• RWA 支持的代币作为 DeFi 游戏规则的改变者
• RWA 支持的代币化的挑战
• RWA 支持的顶级代币化平台
• 现代 RWA 支持的代币生态系统
• RWA 的主要趋势和未来
• 现实世界资产代币的未来之路
• 经常问的问题

解析标记化的概念

在我们深入研究 RWA 支持的代币之前，让我们快速浏览一下代币化的总体情况。

尽管以数字方式表示资产的过程并不新鲜，但 DLT（分布式账本技术）和区块链技术为现有的代币化世界添加了新的维度，从而突破了极限。

“代币化是 50 多年来最大的金融和市场变革。”

西蒙·泰勒，企业家： Twitter

代币化将现实世界的资产和选项连接起来，以存储、交易并将其直接转移到数字空间中。该过程将与有形或无形实体相关的价值转换为令牌。然后，您可以在给定的 DLT 空间中自由使用现实世界的资产代币。简而言之，通过代币化，您可以将任何资产转换为数字代币，从而实现无缝转移、高流动性、部分所有权和轻松存储——所有这些都无需中介。

现实世界的资产代币和无形资产： EY

当由现实世界资产支持时，每个代表的代币被称为现实世界资产代币。

什么是 RWA 代币？近距离、个人地了解代币化

通过代币化，您可以在链上表示现实世界的资产并与之交互。什么可以转换为 RWA 支持的代币？答案是它可以是任何东西——收藏品、石油、房地产，任何东西！让我们看一些实际的例子。

现实世界的资产示例有哪些？

答案包括有形资产，如汽车、收藏品、房地产、金属、白银、黄金以及任何其他与物理相关的资产。股票、碳信用额、债券以及任何无形但具有相关物理存在的东西也符合资格。

现实世界资产代币和实物资产： EY

让我们举一个更相关的例子。想象一下，您想投资价值超过 1000 万美元的纽约高端房产。虽然普通人可能很难分得一杯羹，但将这块房地产代币化可以允许部分所有权。由于 RWA 支持的代币供应量为 100 万个，甚至可以拥有高端房产 0.0001% 的股份——您的贡献为 10 美元。

以下是 Ripple 团队在房地产代币化方面的重点：

Ripple 对房地产代币化的看法：Twitter

即使是成熟的行业，包括海事行业，也正在被标记化，为个人提供了难以捉摸的投资选择。

ShipFinex 是该领域的先驱。他们的标记化方法如下：

代币化如何让现实世界的资产变得可访问？

钯金等贵金属市场的流动性相对较差。进入壁垒很高，大多数企业和公司通过双边结算进行贸易。这反过来又限制了价格发现并限制了市场准入。代币化可以通过允许细分来帮助解决这些问题。

较小的买家可以进入这些专属市场，为增强流动性铺平道路。此外，当这些现实世界的资产被标记为 DLT 前提时，原子交换和智能合约就会出现。这允许即时结算和无缝多方交易。

就标记化过程而言，房地产资产最明显的方法是将所有权转移给法人实体。然后，该法律实体发行资产支持的加密货币来代表所有权，并处理其他一切事宜。

简而言之，现实世界资产的代币化将其从低流动性和高成本效益区域转移到高流动性和高成本效益空间。此外，当证券和其他高波动性资产被代币化到 DLT/区块链领域时，需要处理的管理负担会减少。

现实世界的资产代币和高流动性： Tokenizer

代币化的过程：获得你的第一个现实世界资产代币

代币化有一个驱动其存在的基本理念——使用智能合约来虚拟地代表资产。然而，有一个问题。黄金等现实世界资产的代币化不同于与无形资产（例如独家软件许可证甚至NFT）相关的代币化过程。

“NFT 只是代币化未来发展的一个迹象。”

Ripple 首席技术官 David Schwartz： Twitter

因此，与加密货币一样，存在可替代和不可替代的 RWA 支持的代币。这正是我们经常将它们与资产支持的加密货币互换使用的原因。虽然可替代代币遵循 ERC-20 标准（如果在以太坊上，例如黄金支持的 DigiX 代币 DGX），但不可替代代币的代币化则遵循 ERC-721 标准。

然而，新的代币标准 ERC-1155 可以帮助创建包含 ERC-20 和 ERC-721 代币的合约。因此，如果您计划推出包含房地产、股票、黄金和其他实体的现实世界资产桶，您应该考虑 ERC-1155 或 Crypto Item 代币标准。

标记化的步骤

现在，代币标准已经完成，让我们一步一步地看看这个过程：

1. 这一切都始于资产选择。如果您计划推出您的第一个现实世界资产代币，您必须首先选择您想要代币化的正确资产 – 艺术品、商品、房地产或任何其他资产。
2. 完成后，您需要注意法律框架。这涉及确定代币持有者的权利、资产的法律地位以及减轻与资产相关的争议（如果有）。
3. 下一步是对资产进行专业评估。这是至关重要的一步，因为代币的价值将直接与资产的总价值挂钩。
4. 评估后，下一步是编写和审核与代币相关的智能合约。您可以在此处修复供应、发行、清算规则以及与现实世界资产代币使用相关的其他准则。
5. 最后，如果您遵守上市生态系统的特定规则，您可以通过专用平台甚至加密货币交易所发起代币销售。

你可知道？包括 Harbor、Polymath、Swarm、Factora 和 TrustToken 在内的一批公司已经出现，为用户提供智能合约驱动的代币化平台。这些公司旨在提供端到端的代币化解决方案，重点关注透明度、标准化和放大的流动性。

新的标记化标准

每家提到的公司都有处理代币化合规性和法律方面的特定方法。例如，Polymath 有一个 Polymath ST-20 标准，将监管要求与代币本身配对。这允许选择性代币交易，并使一切都根据发行人的要求获得许可。

另一方面，Swarm 将市场准入协议或 MAP 纳入其中。 MAP 负责与代币化相关的合规性和监管考虑。

关键标记化元素

智能合约和自动化是每个代币化工作的支柱。由于智能合约是可编程的，您可以使用它们来创建与现实世界资产代币相关的任何逻辑。从代币交易规则、归属期、发行自动化、交易规则等等——智能合约负责一切。

智能合约为 RWA 支持的代币的管理增加了一层自动化。例如，如果房地产还为代币持有者产生租金收入，则智能合约和自动化可以帮助按比例向代币持有者分配收入。智能合约还可能决定可用于将被动收入转移给代币持有者的代币的性质和类型。

总体而言，代币化是一种以智能合约和自动化为主导的高度系统化的方法。它在传统世界和去中心化世界之间架起了一座桥梁，引领用户进入所有权和投资的新时代。

为什么要对现实世界的资产进行代币化：目的和用例

那么为什么现实世界的资产代币化至关重要呢？首先，RWA 支持的代币甚至可以加入DeFi生态系统中。现实世界的资产属于传统金融（TradFi）类别——这个领域受到监管、中间商等的困扰。代币化旨在将这些资产带入去中心化世界，使它们成为不断扩展的 DeFi 生态系统的一部分。

不言而喻，与银行系统和其他传统金融机构不同，DeFi 代表着成本节约，其利润、劳动力和运营成本几乎可以忽略不计。

DeFi 的成本效率： IMF

自动做市商、流动性池等 DeFi 协议和工具可以实现即时交易最终确定——这是 TradFi 领域长期以来所缺少的。借助 RWA 支持的代币，可以将传统现实世界资产的优势和可访问性与 DeFi 的创新相结合。

代币化资产如何运作？

虽然我们讨论了代币化过程如何运作，但将实际的现实世界资产转移到链上更具技术性。这是实际工作原理的更简单的表示。整个过程可以分为三个阶段：

外部资产合法化

资产合法化也称为链外正规化，涉及处理所有与合规性相关的法律和行政流程。这有助于验证代币所挂钩的资产是否存在。

数字物理融合

该部分涉及通过智能合约将基于代币的交易的财务和法律方面编码到代币中。这些合同负责履行义务、确保合规性并处理所有权。这个过程也称为信息桥接，此时，获取链下数据的预言机也加入其中。

代币模型和标准： Tokenizer

此外，此时，选择最能代表您的代币的模型是必要的。您可以从 ERC-20 代币标准开始，或者可以考虑针对独特商品的 ERC-721、针对证券和编码合规性和监管考虑的 ERC-3643、针对股息资产的 ERC-2222、针对收益资产的 ERC-4626。资产、用于安全代币的 ERC-1400 等等。

在某些情况下，代币模型是在链下资产形式化之前选择的。

代币化资产市场动态与管理

此阶段涉及将代币推向市场，同时设定需求和供应的动态。此时，代币的流动性和估值都受到考验。此外，根据代币的上市位置，有必要确保它们遵守反洗钱 (AML) 和了解你的客户 (KYC) 法规（如果适用）。

了解代币化过程或现实世界资产代币如何工作的另一种方法是查看此流程图：

如何创建现实世界的资产代币：EY

请注意，将 RWA 支持的代币推向市场需要复杂的技术、法律、监管和经济考虑。

然而，无论流程多么复杂，整个流程都是从代币化的想法开始，一直到保管和注入额外的金融服务（如果需要）。如果这看起来与传统价值链相似，那么下面的信息图展示了差异，这一切都归功于中间商的消除。

传统价值链与代币化价值链：安永

RWA 支持的代币类型

虽然存在多种类型的 RWA 支持的代币，但我们现在将了解最常见的类型。

房地产代币

这些代币代表了房地产支持资产的部分所有权。这些代币可以与土地、商业地产或任何你能想到的东西挂钩。由于代币应该遵守联邦法规，因此需要仔细选择代币模型。这些也被称为证券代币，因为它们的价值来自另一种基础资产。

现实世界的资产代币和部分所有权的概念： Chainlink

房地产代币化具有广泛的可能性。您可以将房地产代币视为 NFT——动态 NFT，以确保它们根据住房条件自动更新数据。或者，它们可以只是较大财产的一小部分，让普通用户能够获得独家的东西。房地产代币还可用于产生定期现金流或被动收入。投资者可以将基于房屋的 NFT 出借或质押给其他人，以获得基于租金的收入或特许权使用费。

现实世界的资产代币和房地产租金现金流：Chainlink

以下是对房地产资产代币化首选操作系统的一瞥：

涉及房地产的现实世界资产代币： Blocksquare

这些只是可能性。房地产代币可以具有大量其他效用，包括降低成本、减少欺诈事件、更好地发现价格等等。

艺术品和收藏代币

这些代币链接到收藏空间。它们也可以被视为实用代币——因为它们主要与产品或服务相关。包括 Masterworks.io 在内的多个平台一直在积极对班克斯、沃霍尔等人的高价值艺术品进行代币化，为个人提供部分投资的灵活性。

商品代币

如果烘焙已发行代币的资产代表了实物和有形产品的所有权，包括黄金、农产品、石油或其他任何东西，那么这些代币可以作为商品代币来支持。在某种程度上，即使是与黄金甚至有形法定货币挂钩的稳定币也可以被称为商品代币。

商品代币（或者更确切地说代币化）的最新示例之一是 HYFI 区块链对威士忌碎片进行代币化，允许在全球范围内进行全天候交易。

除了上述品种之外，中央银行数字货币（CBDC）尽管是官方发行的实体，但在给定的范围内也可以被称为 RWA 支持的资产。尽管有些人可能不同意，但 CBDC 就像一种代币化的支付选项，以央行资金作为基础资产。

RWA 支持的代币的好处

RWA 支持的代币具有许多好处，包括：

• 与高价值的有形或无形资产相比，大量代币通常更容易获得，因此流动性得到改善。
• 民主化投资，重点关注流动性和部分所有权，这反过来又允许更多的个人参与。
• 通过更好的定价相关安全性和透明度以及全天候交易机会提高市场效率。
• 更好的可追溯性，因为区块链的不变性确保记录不存在争议和欺诈。
• 如果您选择正确的代币模型和智能合约，则内置合规性作为特定的法律要求可以编码到代币本身中。
• 可编程性，从股息和收益的分配来看，一切都可以转变为无需信任的事情。
• 通证化旨在消除经纪人和中间商，从而降低成本和进入壁垒。

将传统资产推到区块链上并对其进行代币化还有许多其他第二和第三个好处。

RWA 支持的代币：用例

现实世界的资产代币有许多用例，其中一些用例如下：

1. 筹款主要以 STO 或证券型代币发行的形式进行，让投资者能够享受流动性和部分投资的好处。

考虑到风险、成本和可信度等因素，以下是标准 ICO 和 IPO 与 STO 的比较。

STO、IPO、ICO：安永

1. 专注于部分投资的房地产投资减少了小型投资者的障碍。

1. 更轻松地获取美术作品和收藏品
2. 使用 RWA 代币的供应链融资可以释放组织供应链中的价值，并使公司能够获得营运资金。
3. 债务代币化，重点是将与贷款、任何抵押贷款支持证券等债务工具相关的权利代币化——将其转移到区块链并将其转变为可交易资产。
4. 商品代币化，石油、黄金和其他有形实体等资产可以代币化。
5. 以 CBDC 和稳定币形式对支付选项进行代币化。
6. 提供和销售部分知识产权的更好方式，让内容创作者的生活变得更轻松、更美好。
7. 保险领域的代币化，使保单更容易获得且更具成本效益。
8. 为基础设施项目提供更好的融资方式，允许被动创收投资。
9. 风险投资组合的代币化，允许投资者购买初创公司的股份。
10. 借助编程实用代币，为 NFT 艺术家开辟新的版税流。

以下帖子解释了哪些公司最适合发起 STO：

RWA 支持的代币作为 DeFi 游戏规则的改变者

RWA 支持的代币越来越受欢迎的主要原因之一是，它们有望使 DeFi 发挥作用，甚至与外部市场兼容。其驱动力是相信从长远来看，DeFi 将为这些资产持有者带来市场效率和独特的机会——这是 TradFi 所欠缺的。

让我们更好地了解 DeFi 领域中 RWA 支持的代币的范围，以及为什么它可能在未来几年成为潜在的游戏规则改变者：

首先，RWA 支持的代币可以帮助抵押品多样化，从波动性较大的加密货币中抢走一些风头。这意味着，随着时间的推移，DeFi 参与者可能能够使用债务工具、房地产甚至大宗商品作为抵押品来参与各种 DeFi 活动。

你可知道？ MakerDAO 于 2021 年与 New Silver 合作铸造了房地产支持的 DROP 代币，允许持有者使用它们作为抵押品来铸造 DAI——MakerDAO 的原生稳定币。

虽然这只是一个例子，但 RWA 支持的代币和 DeFi 之间的桥梁预计将通过提高支持 DeFi 协议的 TVL 来释放大量流动性。此外，重点还在于促进金融包容性，让那些最熟悉 TradFi 的人能够探索去中心化金融的无中间商功能。

RWA 支持的代币化的挑战

尽管 RWA 支持的代币是更具前瞻性的概念之一，但它确实也面临着风险和挑战。这些包括：

1. 法律和监管挑战
2. 与资产核实和尽职调查相关的复杂性
3. 通过正确类型的信息桥接来解决资产-代币链接问题
4. 资产和托管管理，主要发生在链下
5. 程序标准化
6. 市场采用率低于标准

我们预计，一旦采用率上升，这些挑战就会随着时间的推移而消失。

RWA 支持的顶级代币化平台

一些市场参与者已经愿意加入 RWA 支持的代币潮流，从而实现 TradFi 和 DeFi 的无缝桥接。以下是给定空间中一些最著名的名字：

MakerDAO

MakerDAO 本质上是一个位于以太坊之上的债务平台，就像 RWA 的早期采用者。如果向上滚动，您可以看到它如何与 New Silver 合作，以确保房地产可用于铸造 DAI 代币。 MakerDAO 拥有由智能合约支持的特定金库。

专注于 RWA 的资产类型： DuneAnalytics

下图显示 MakerDAO 资产基础的很大一部分由 RWA 代币组成。

如果您深入研究金库，就会发现 MakerDAO 上的许多 RWA 参与者正在为金库的规模做出贡献。

MakerDAO 的现实世界资产代币和 RWA 参与者：DuneAnalytics

此外，如果您查看 MakerDAO 的收入构成，您会发现 RWA 支持的代币占了一半以上。

MakerDAO 的真实资产代币和 RWA 收入：DuneAnalytics

金翅雀

该协议可帮助企业访问加密借贷等 DeFi 功能，而无需提供加密抵押品。任何企业都可以跳上 Goldfinch 并获得加密货币贷款。该协议采用独特的企业审查方法，由一系列审计员提供。

离心机

毫无疑问，Centrifuge 是 RWA 支持的领先代币玩家之一，无缝连接 TradFi 和 DeFi。离心机的工作原理如下：

想象一下，您可以使用加密货币特定的途径，通过互联网投资发票、住房贷款甚至房屋等资产。这就是 Centrifuge 方便的地方，它作为一家银行（尽管不是那么中心化）工作，并允许用户使用现实世界的资产获得加密货币贷款。

Centrifuge 甚至允许 TradFi 用户探索 DeFi 的高风险、高收益的好处，这得益于一种称为 tranching 的功能。用户可以在这里选择风险级别和后续奖励，以使用现实世界的资产来投资和使用加密货币。

枫

这是一个专注于无抵押交易的借贷协议。 Maple 拥有池代表，而不是 Goldfinch 的以社区为中心的审查支持，从而允许该协议验证有兴趣使用 RWA 支持的代币获得加密贷款的人的信用度。

如果您更深入地研究 Maple Finance 的运作方式，您将看到涉及机构借款人、资金池代表和贷方的多方参与。作为信贷市场协议，Maple Finance 甚至承诺为特定贷方提供高达 8.31% 的年利率。

翁多财经

Ondo Finance 是 RWA 支持的代币领域的另一个公共信贷参与者。它的目标是通过“基金代币”——Ondo Finance 版本的现实世界资产代币，将机构级和现实世界的金融产品引入 DeFi 世界。

Ondo 拥有多种产品，包括 OUSG（短期美国政府基金）、OHYG（高收益公司债券基金）等。 Ondo 将此类资产代币化，将其标记为基金代币，并允许用户在 AML 和 KYC 流程结束后进行购买、出售和交易。您可以在 DeFi 协议中使用这些基金代币进行质押、赚取收益等。

除了上述平台之外，该领域其他流行的 RWA 参与者还包括 STASIS（交易代币化法定货币）、RealityBits（交易代币化房地产）等。以及Harbor，提供广泛的资产。

至于顶级 RWA 代币，以下名称被视为已成立：

1. 来自 Centrifuge 的 DROP 和 TIN 令牌
2. Centrifuge 原生的 CFG 令牌
3. RealT 代币，遵守 ERC-20 标准
4. MakerDAO DAI
5. Blockchain Capital 的 BCAP 代币
6. Blocksquare 的 BST

虽然这些是一些顶级的 RWA 代币，但您甚至可以考虑 RWA 平台的原生代币，包括 TrueFi 的 TRU、Goldfinch 的 GFI 等，作为分析的一部分。

现代 RWA 支持的代币生态系统

到 2023 年，RWA 支持的代币生态系统主要包括 DeFi 市场中基于股权、实物资产和固定收益的参与者。根据术语，基于股票的 DeFi 市场交易公司股票和其他无形但现实世界的金融资源。基于实物资产的 DeFi 市场主要涉及收藏品、房地产和大宗商品。 Synthetix 和 Backed Finance 是这一领域的领先者。

至于固定收益 DeFi 市场，任何债券、国库券或 TradFi 资产都有资格作为抵押品，允许您以“代币化”形式使用它们。这些市场包括 Centrifuge、Ondo 和 GoldFinch 等私人和公共信贷公司。

RWA 的主要趋势和未来

现实世界资产和代币化的未来会怎样？以下是值得期待的 RWA 主要趋势。

托管人的出现

尽管区块链将把中介机构拒之门外，但托管人的数量可能会激增。这将涉及管理现实世界的物理资产。

增加多元化

随着时间的推移，我们预计其他资产类别将进入 RWA 支持的领域。虽然美术、贵金属等已经存在，但威士忌馏分的代币化是迈向新颖的一步。

第一层链的增长

大多数 RWA 协议都构建在无需许可的 L1 链之上。然而，具有内置 KYC 解决方案的专用第一层解决方案的出现只是时间问题。多个获得许可的第一层解决方案将成为焦点，包括基于 Avalanche 的 Inatian Markets 等解决方案。

这些是一些主要趋势。随着时间的推移，我们还期望看到身份验证、数据安全和透明度方面的进步，以及针对代币化需求的高度改进的法律框架。

要跟踪 2030 年之前的其他代币化趋势，请查看此推文：

现实世界资产代币的未来之路

代币化为在亲加密空间中与传统金融和资产类别进行交互提供了全新的视角。它通过将传统资产转移到区块链上，轻松弥合 DeFi 和 TradFi 之间的差距。也就是说，任何想要推出自己的现实世界资产代币的人都应该考虑合规性、不断变化的市场趋势、互操作性、风险管理、信誉良好的合作伙伴关系和无需信任的执行。所有这些因素对于重新定义商业模式并使之与去中心化世界保持一致都至关重要。

经常问的问题

加密货币中 RWA 的完整形式是什么？

加密货币中的 RWA 代表现实世界的资产。这些资产可以被代币化以适应加密货币领域，从而使感兴趣的各方能够与 DeFi 生态系统的服务进行交互并利用这些服务。每个 RWA 代币都需要有现实世界资产的支持，该资产可以是有形资产（如黄金），也可以是无形资产（如股票或证券）。