银行声称代币化可以提高流动性并降低企业成本。但据房地产公司 Steelwave 称，实物资产的转移速度往往很慢，而且受到过时法律的拖累。
分片等方法可以提高链上流动性，但也存在不小的法律问题。以商业地产为例。
一块 1 亿美元的商业地产地块可以通过 5000 万美元的股本和 5000 万美元的贷款来融资。将股权分割成大块会导致资本效率低下，因为在出售房产之前，股票只能以大幅折扣进行清算。
房地产公司 Steelwave 的项目经理米奇·迪雷蒙多 (Mitch DiRaimondo) 认为，关键在于缩小股份规模。他声称，他的公司将资产拆分为可交易证券，以提高流动性，这是业界首创。
与加密货币不同，这些资产以由市场条件决定的资产净值进行交易。因此，它们的价格不遵循供需动态。
到目前为止，美国投资者一直持怀疑态度。但关注美国房地产的中东、以色列和欧洲的利益相关者已经意识到了这个想法。
但这种炒作是否合理？ Steelwave 会成功吗？让我们来看看吧。
房地产代币化的流动性优势
DiRaimondo 表示，Steelwave 的努力与法定货币的代币化几乎没有什么不同。就货币而言，数字化可以提高流动性，但不会从根本上改变资产的价值。
到目前为止，一些国家已经尝试了通过自定义网络交换法定货币的央行数字货币（CBDC）试点。今年早些时候，英格兰银行测试了使用实时全额结算系统交换代币化资产。
该项目同步了与现实世界的代币化资产交换为某种形式的数字货币相关的账本条目。该试点先于该银行将于明年推出的实时结算系统。
今年早些时候，德国银行业巨头德意志银行向当地监管机构申请将投资代币化。高盛促成电子巨头西门子公司首次购买欧元支持的代币化债券。
美国法律推动 Steelwave 离岸
但代币化空间还远未成熟。监管的不确定性使人们对美国数字资产业务的生存能力产生了怀疑。
正如 DiRaimondo 所言，其业务挑战了美国现有的税收、实体和结构法律。
“从本质上讲，房地产资产保持不变。这种转变在于数字化的所有权结构以及所有者在没有传统壁垒的环境中无缝交易其股份的新能力。
由于缺乏明确性，Steelwave 来到了百慕大，寻求接受既定的数字资产法律的监管。它寻求对基金的投资，以购买完全租赁的美国房地产。
在 Steelwave 确认资产所有权后，投资者可以将其股票转换为数字证券。该过程确保那些选择加入的人能够获得二级市场的流动性。
DiRaimondo 表示，Steelwave Digital 希望使法律现代化，以适应不断发展的技术。
“我们的子公司 Steelwave Digital 正在引领传统机构房地产所有权与新兴数字安全生态系统的整合。”
通证化在成为主流之前必须克服障碍
今年早些时候，花旗银行预测，只有当区块链变得无处不在时，用户才会从代币化中受益。但就目前而言，最终用户可能会在价值主张上遇到困难。
“当区块链拥有超过十亿用户时，他们甚至没有意识到他们正在使用该技术，那么区块链就会被成功采用。”
该银行将去中心化身份、零知识证明、预言机和安全桥梁视为连接区块链与现实世界所需的技术。这些技术要么因漏洞利用而声誉受损，要么在撰写本文时仍处于主流之外。
世界币的虹膜扫描技术在去中心化身份方面取得了一些突破。然而，该项目引发了其推出国家监管机构的隐私担忧。以太坊联合创始人V神 Buterin表示，其技术也容易被滥用。
一些社区启动了使用零知识证明的项目，这些技术可以扩展拥塞链上的交易处理。总的来说，该技术仍然昂贵，虽然开发商StarkWare使用所谓的 zk-STARK 技术来降低“证明”成本，但它仍然是该技术中最昂贵的部分。
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将外部数据引入区块链的预言机是可以被操纵的。
安全审计正在帮助桥梁消除去年导致去中心化金融损失超过 20 亿美元的错误。桥梁是在区块链之间交换代币的智能合约。
如果没有桥梁，资产转移只能发生在同一机构的客户之间。或者，资产转移可能会在公共区块链上进行，这会带来公司可能认为难以维持的风险。
花旗预计，到 2030 年，代币化房地产的价值将达到 1.5 万亿美元 |资料来源： 花旗
假设这四项技术得到验证，花旗预计到 2030 年，证券代币化的价值将达到 4-5 万亿美元。在法律方面，Steelwave 遇到了重大障碍，花旗主张建立具有法律约束力的智能合约
通过区块链交换这些智能合约可以为代币化资产创建不可变的所有权轨迹。
“它们是动态的，连接到外部数据源，并在必要时允许人工参与。”
联邦法律将规定美国人是否从代币化的流动性收益中获利
但目前，数字资产的所有权状况和证券法仍不确定。美国证券交易委员会（SEC）否认需要对加密货币和其他数字资产制定额外规则。
围绕部分所有权的法律问题可以受益于托管银行首席执行官凯特琳·朗在怀俄明州帮助制定的法律。根据国家财产法，他们赋予用户其加密资产的所有权，并受其拥有的密钥保护。
但最终，联邦政府需要决定资产代币化是否将定义美国投资的未来。
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