一、DeFi的概念、特点及发展历程
DeFi是Decentralized Finance（去中心化金融）的缩写，也被称为开放金融。
相对于传统金融，DeFi有几个突出特点：
- 基于区块链技术；
- 资产由个人掌控；
- 交易和清结算均由智能合约实时完成；
- 基于信用制度的改变，信任成本低。
如果用户要使用传统金融系统，首先得信任它背后的组织。例如：用户将金银存入钱庄换出银票，是先信任了这个钱庄的信用。而DeFi则不需要考虑钱庄是否可靠，因为DeFi是构建于区块链上、代码开源，资产是在用户自己的钱包地址由自己掌控、支配，交易和清结算等核心逻辑都是由智能合约实时完成。
比特币是人类第一次使用技术手段保证私有财产神圣不可侵犯，DeFi则是区块链思想在金融领域的具体落实，DeFi生态是以加密货币为基础资产的金融系统。通俗地讲，DeFi的核心在于——私有财产的自由融通。
具体什么时候开始有DeFi的概念，已经不太好追踪了。DeFi的发展历程中，主要有以下8个关键事件：
二、DeFi的发展现状
DeFi经过多年发展，从星星之火发展成了燎原之势，到现在已经成为加密货币领域支柱型产业。本文以5个数据和一张产业格局图概述DeFi的发展现状。
- DeFi锁仓量
截至2021年9月，DeFi产业的净锁仓量高达945亿美元，最高时期超过1000亿美元。主要增长期发生在最近一年。
数据来源：DeBank
- DeFi用户数
据Dune Analytics数据显示，DeFi的独立地址数已经超过300万个。当然，考虑到一个用户可能对应多个地址的情况，实际DeFi用户数要少很多，但DeFi用户数大概率还在持续增长。
数据来源：Dune Analytics
- DEX的月交易量
据The Block数据，今年5月份DEX月交易额超过1600亿美元创历史新高，近一年月平均交易量高达720亿美元。
链上交易一直为人诟病的缺点主要有三个： Gas费太贵、交易滑点太高、交易体验没有CEX好。不过这些现存的缺点并未阻碍DEX的蓬勃发展，与去年相比DEX的月交易量仍然有非常明显的增长。
数据来源：The Block
DEX龙头Uniswap的7DMA交易量已经接近Coinbase的交易量，不过与CEX龙头Binance差距还较大。
数据来源：The Block
- DeFi借款总量
据DeBank数据，DeFi储蓄借贷协议的总借款量已经超过300亿美元。
数据来源：DeBank
- 以太坊上流通的BTC
根据Debank数据，截至9月7日，比特币锚定币的数量已经超过27.8万个。
众所周知，在加密货币领域， BTC的市值占比长期超过40%，熊市期甚至超过70%。所以在DeFi发展的早期阶段把比特币映射到以太坊上是非常有必要的。即使在现在，BTC的市值也仍然是ETH市值的2倍有余。如果不在以太坊上发展BTC锚定币，DeFi的市场规模顶板是非常低的。
由下图可知，比特币锚定币的增长趋势良好。
数据来源：DeBank
6、DeFi产业格局简图
DeFi的各项数据爆炸性增长的同时，DeFi版图也在快速扩张，产业格局已有雏形。下图仅选择了各个细分领域的部分优质项目，以供了解DeFi产业格局基本状况。
以协议的功能分类，主要分为基础设施协议和DeFi应用协议。基础设施协议主要包括：底层公链、去中心化预言机等；DeFi应用协议主要包括3个大类，11个细分领域，具体包括链上交易类协议（现货DEX、永续合约DEX、期权DEX、交易聚合协议）、资产管理类协议（储蓄借贷协议、链上保险协议、收益聚合协议）、其他协议（合成资产协议、匿名转账协议、算法稳定币协议、资产跨链协议）。
DeFi热潮爆发至今实际上也才一年多时间， DeFi已经发展成为区块链领域的支柱型产业：
- 净锁仓量接近1000亿美元的价值；
- 独立地址超过300万个；
- 近一年DEX月平均交易量高达720亿美元；
- 借贷协议的总借款量超过300亿美元；
- 近28万个BTC已锚定到DeFi生态。
三、DeFi的发展趋势
DeFi发展至今，DEX、储蓄借贷、稳定币和BTC锚定币共同构成了驱动DeFi发展的四架马车。关于DeFi接下来的发展趋势，宜信区块链研究院主要有两点思考：
- 高频DeFi协议逐步向Layer2网络协议迁移
自从2017年加密猫游戏造成以太坊网络拥堵后，区块链网络扩容一直是公链开发团队的重要课题。截至目前，发展Layer2作为以太坊2.0之前的扩容解决方案已经基本成为行业共识。
高频DeFi协议逐步向Layer2网络协议迁移已成趋势，以Optimistic Rollup和ZK Rollup两种最流行的Layer2扩容方案为例，已经有许多知名DeFi协议宣布计划采用Layer2扩容方案：
其中Synthetix的SNX质押服务已经集成到Optimistic Ethereum。随着Layer2扩容方案的逐渐成熟，将有越来越多DeFi协议迁移到Layer2网络，尤其是高频DeFi协议。
- 基于Layer2的链上衍生品交易协议将进入爆发期
去中心化衍生品交易协议相对于中心化衍生品交易所，主要有三大优势：
- 公开透明：无中心化机构滥用权力
- 抗审查性：无需监管许可
- 可组合性：链上资产可以拥有更高的资本效率
链上衍生品市场的产品包括：链上永续合约协议、链上期权、链上利率衍生品等产品。接下来以链上永续合约协议为例，简述链上衍生品交易协议的发展潜力。
参考中心化交易所的现货与永续合约交易量比率，链上衍生品交易协议在Layer2网络协议成熟后可能进入爆发期。
数据来源：CoinGecko、bybt
以近30个交易日的数据为例，CEX的现货日均交易量约为1443亿美元，永续合约日均交易量约为1503亿美元，中心化交易所的永续合约交易量基本与现货交易量呈现1:1的比率。
数据来源：The Block、DeBank
同样以近30个交易日为例：DEX现货日均交易量约为41.55亿美元，而DEX衍生品日均交易量仅约为6.58亿美元。
若链上衍生品交易协议获得长足发展后，链上衍生品交易量与链上现货交易量比率也为1，则即使按照当下的DEX现货交易量，参照CEX现货与永续合约的交易量比率，DEX衍生品交易量也还有6.3倍增长空间。
随着DeFi基础设施的进一步提升和完善，各类链上衍生品交易协议均有可能迎来爆发期。
