Waves的USDN也要崩盘了？稳定币迎来大筛查？
LUNA的辉煌需要几年去创造，但是崩盘直至归零仅仅用了三天。让人们不得不重新敬畏这个市场，UST的没落甚至一度影响了USDT，5月12日USDT一度下跌至0.94864美元，脱锚超5%，直至今晨才重新与美元挂钩。但是又一件令人意外的事情发生了。
5月13日消息，安全团队CertiK Alert发布推文称，另一个接近UST市值的稳定币是Waves稳定币Neutrino USD（USDN），目前其MCAP为8.3目前一直处于波动状态。USDN周四的价格从0.74美元到0.92美元不等，已经脱锚。 USDN在4月4日一度跌至59美分，此前用户指控该平台通过其借贷平台Vires.finance.操纵了WAVES的价格。Waves首席执行官否认了这些指控。 用户必须将WAVES代币锁定到Neutrino的智能合约中，才能赚取USDN。赎回会破坏稳定币，以解锁WAVES，这平衡了供应，并使稳定币保持锚定。目前Curve USDN-3 Pool是不平衡的，93.8%是USDN。同样的比率也出现在UST的Curve池中。这通常是一个迹象，表明锚定正面临压力，需要新的存款来恢复平衡。请注意风险。
自俄乌战争以来，Waves可谓是大放异彩，前段时间热度极高，几乎天天新高，和当时的LUNA称为币圈双雄。但是现在LUNA已经倒下了，Waves自高点60美金下来已经跌了十倍，还有回本的可能吗？Waves的稳定币USDN目前也存在脱锚风险了，要走LUNA的老路开始崩盘了吗？接下来我们来看一下Waves是不是可持续的。此外有被套的朋友也可以联系我寻求解决方法。
先看看USDN的设计
抛除新闻层面的炒作，从产品功能分析上，目前的 Waves 的确可以满足人们财产避险的需求，并且可以满足不同需求的体验
- Waves 拥有自己的交易所，通过 Waves Exchanges 可以直接购买 USDN 稳定币，该交易所集成了中心化交易所和去中心化交易所的功能，满足了人们直接用法币购买 USDN 的需求并有良好的交易体验。
- Waves 的稳定币系统在设计上较为完善，引入 NSBT 极大程度的解决了 USDN 储备金不足的难题，进一步保证了 USDN 的稳定性。当 SWIFT 国际结算系统或其他支付基础设施关闭时，USDN 可以起到法币价值转移的作用。
- Waves 拥有 DeFo（分散式外汇交易）。不同国家可以通过 DeFo 工具将 USDN 与 EURN，RUBN，CNYN，JPYN，UAHN，NGNN，BRLN，GBPN，TRYN 等各类算法稳定币进行兑换，满足了多种稳定资产转移的需求。
- 除了财产转移，Waves 公链的生态建设也十分完备，包含了二级市场、借贷储蓄、NFT、游戏等项目，并且开发者依靠 Waves 开发工具可以搭建更多使用场景，满足了人们对金融服务和娱乐生活的需求。
- 前段时间发生交易所冻结俄罗斯账户资产的事件，这样的事在 Waves 上发生的概率极小。Waves 旗下企业级服务平台 WavesEnterprise 多年来一直和很多俄罗斯的工业资产公司进行合作，业务方面涉及企业级和政务级，大到工业资产的转移，小到办公财产的记录，承接这种业务的能力目前只有 WavesEnterprise 一个区块链平台具备，对于一个服务企业级的区块链平台，Waves 不会轻易去做让企业和政府客户恐慌的事情。
USDN 如何维持稳定性
- 平衡状态
USDN 的生成是通过智能合约系统自动实现，当一定价值的 Waves 代币锁定在智能合约的账户中，便可以铸造相同价值的 USDN。理想状态下当 USDN 和锁定资产的市值相等时，市值之间达到平衡。
- 套利机制
当市场对 USDN 的需求增加时，USDN 价格会高于 1 美元，此时交易者可以通过 Neutrino 协议将 Waves 代币兑换成 USDN，然后在交易所以更高的价格出售 USDN，从而获利。这样的套利行为将增加市场上的 USDN 供应从而维持价格恢复 1 美元。
相反，交易所的 USDN 供应量会显著增长，将会导致 USDN 的价格低于 1 美元，交易者可以在市场上购买 USDN，并通过 Neutrino 协议将其兑换成 Waves，进行出售从而获利。
这一点类似于 Terra UST 的套利机制，不同的是 Neutrino 协议还用发行 NSBT 的方式来解决解决储备资产价格波动的问题。
但是就是因为它的套利机制，让USDN陷入了和UST一样的误区，现在看来他们走的路确实极为相似。
USDN的脱锚风险
- Waves 以 35% 的年化利率借入 USDC 和 USDT 稳定币，然后用于购买自己的 Waves 代币，以此助推其币价的飙升。
- 通过抵押 Waves 代币，Waves 可以铸造更多的 USDN 原生稳定币；
- 通过抵押 USDN 原生稳定币，Waves 可以向用户借入更多的 USDC 和 USDT 稳定币；
- 为了保持系统稳定，这需要 WAVES 的市值持续增长下去，因此关键在于吸引更多的人将 USDC 和 USDT 稳定币存入其借贷平台；
- 当无法吸引到足够的 USDC 和 USDT 稳定币存款时，WAVES 代币将失去买入来源，因此将陷入负循环，而当 WAVES 市值低于 USDN 未偿债务时，USDN 将面临脱锚的风险。
它以35%的年化利率借入USDC，然后用于购买自己的代币，以此助推其币价的飙升。为了保持系统稳定，这需要 WAVES 的市值持续增长下去。
WAVES 是一个 layer 1 区块链，它目前的主要用途是铸造 USDN（WAVES 区块链的原生稳定币）。WAVES 需要扩大市值，这样它就可以发行更多的 USDN。该生态系统的健康度定义为 WAVES 市值/USDN。这个比率表明，该系统可以发行多少数量的 USDN。我们已经看到，一旦比率达到 2.5 倍，USDN 供应就会减少，这是最低的目标。
由于价格暴涨，WAVES 创造了更多的 USDN 发行能力。假设目标值是 2.5 倍，WAVES 就可以多发行 13.8 亿 USDN。这个目标值的 USDN 收益率将为 5.4%，而 AAVE 上的 USDC/USDT 供应利率为 3.5%。
在此之前，USDN 以史上最快的速度被铸造着。三月份USDN 的市值从 4.75 亿美元增长到了 8.75 亿美元，增长幅度达到了 85%，而同期的 DAI 市场规模却下降了。
而随着更多 USDN 的发行，这个收益率将会下降。为了让火车保持在轨道上，WAVES 的市值需要保持持续增长。一旦支撑倍数开始下降，USDN 的收益率将会下降。在支撑率为 6.6 倍时，USDN 的收益率为 21.8%，而支撑率降低至 2.5 倍时，USDN 的收益率就降到了 5.4%。当收益率较低时，就会有资本外逃的风险。这也就是为什么目前USDN目前面临脱锚的风险。
Waves 通过引入 NSBT 使得 USDN 和储备金的市值实现平衡，从而解决了储备金不足的问题，在算法稳定币的设计方案上为我们拓展了思路，虽然 Waves 拥有自己的安全保护机制，但仍会面临上述风险。
Waves会走LUNA的老路吗
Waves 生态十分庞大，但也正如 Waves 公链的定位一样，以金融和泛金融应用为主打产品，
在产品组成上，Waves 生态从 DeFi 应用 Swop.fi 到游戏 Waves Ducks，均用稳定币 USDN 串联，同时拥有自己的 Gravity 预言机可以实现稳定币汇率读取，跨链的数据交互，和链下数据上链等功能。产品交互上 Waves Exchanges 和 DeFi 类的应用相互关联，生态体验是比较顺畅的。
在业务选择上，Waves 公链服务于大众消费者，WavesEnterprise 服务于企业与ZF，为 Waves 生态提供了多种需求场景，这是其它公链不太具备的优势。
从公链角度上，从 DEX 再到 DEFI 再到稳定币，Waves 一直在跟进热点技术，在技术上拥有一定的优势，这些技术沉淀都可以为生态其他应用带来加成。比如 Waves 拥有多年沉淀的跨链技术，所以 USDN 和 NSBT 代币除了 Waves 公链，还可用于以太坊和币安智能链等生态系统。
在稳定币上，拥有 Neutrino 协议加成的 USDN 算法机制设计较为完备，但目前 USDN 市值排名还有待提升，正如上文所述，USDN 对 Waves 的影响是相互的，当 Waves 生态的应用更加广阔时，稳定币叙事更加庞大时，USDN 的布局将为 Waves 吸引更多的资本，人们对 USDN 和 Waves 的共识性会更强。
对于Waves来说，即使发生了脱锚，其生态系统内也会支撑下去，在最坏的情况下，智能合约中储备的所有代币被盗，并没有任何恢复的机会。 建立紧急关闭机制，允许 USDN 和 NSBT 用户取回他们的资产。异常检测工具可以使用 RIDE 编程语言进行编写。Waves 生态的 RIDE 允许智能合约直接进行迁移。这是LUNA不具备的优点。
今天的分享就到这里，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿咨询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。
