他们像鲨鱼一样敏锐，循着“鲜血”而来，趁机果腹一顿。
作者：秦晓峰
原文：《BendDAO重整旗鼓后，留下哪些捡漏机会？》
过去一周， NFT 市场备受关注的事件便是 BendDAO 遭遇流动性危机。官网最新数据显示，目前其总流动性为 32607 个 ETH ，其中可用流动性 19905 ETH，已经回升至一周前的水平，基本宣告本次挤兑危机解除。
BendDAO 是一个新兴的「NFT-Fi」平台，主要提供 NFT 抵押借贷，用户可以质押包括 BAYC（无聊猿）、MAYC 在内的七个 NFT 项目借出 ETH，贷款人可以存入 ETH 获取收益从而为平台提供流动性。
从上周开始，随着 NFT 交易遇冷，BendDAO 上一众 NFT 地板价不断下跌，触发了清算，贷款人纷纷撤回资金。短短四天，截至 8 月 23 日，BendDAO ETH 借贷池中 ETH 的余额便从 16000 多枚跌至最低仅剩 0.58 枚，几乎被提空。
BendDAO 官方也在第一时间采取措施，包括调整拍卖期限、利率基础、清算门槛以及继续围绕解决坏账展开会谈，再加上近两日 BAYC 等 NFT 地板价抬升，市场信心逐渐恢复，ETH 存款量最终回到了危机前的水平。
从 8 月 18 日 BAYC 首次在 BendDAO 上被清算拍卖以来，截至目前累计共有 25 只 BAYC 被清算；当前 BendDAO 持有数量最多的是 MAYC，共有 252 个，有 3 个 MAYC 健康因子低于1.1 即将面临清算；另外该平台还持有 250 只 BAYC（占全系列总量的 2.5%）、38 个 Wrapped Cryptopunks、126 个 Azuki、46 个 Doodles、6 个 Space Doodles 以及 110 个 CloneX。
社区成员保持淡定，机构趁火打劫失败
在这次危机中，也有几件有意思的事值得分享。
一是社区成员心态普遍良好，没有产生多大的悲观情绪。特别是随着事件发酵，众多外媒报道，在不少社群成员看来反而是对 BendDAO 项目的「变相宣传」。
“存款的人撤回资金，最多会影响项目短期扩展，用户没办法抵押新的 NFT 获得资金。已经抵押借贷的，触及清算线直接清算就行，也没有那么多坏账，为什么要恐慌？”有社区成员告诉 Odaily星球日报。
实际情况是，随着 BendDAO 及时调整了清算因子（清算门槛、拍卖时间），大大加快了清算效率，并且决定在 BendDAO 拍卖页面显示 ETH 中有多少浮动坏账，从而增加透明度。“提供更透明的关于现在情况的信息非常重要。如果有人 FUD（恐慌、怀疑、不确定），即使是 100 ETH 的浮动坏账也会让 15,000 ETH 的储户感到恐慌。透明度是信任的关键。”
二是有机构试图「趁火打劫」，遭到 BendDAO 社区抵制。
8 月 24 日，一个名为「ABCDE Capital」的基金在 BendDAO 社区发布提案称，计划为其提供 1 万枚ETH 的流动性，条件是社区从国库中拿出 20 亿 BEND（占供应量的 20%）以 2400 ETH 的价格出售该基金，该基金承诺获得的代币将通过 veBend 锁定 18 个月。（注：ABCDE Capital 是由开发者社区 BeWater 发起人 BMAN 与 Huobi 联合 创始人 杜均成立的 4 亿美元的 Web3 基金。）
按照当日市场价格计算，20 亿 BEND 代币价值约为 1800 万美元 （11000 枚 ETH），该基金试图以市价两折的价格「抄底」；而且国库资产也只有 23 亿代币，相当于该基金直接将整个项目买了下来，强势「控股」。
但这样的如意算盘并未能如愿，BendDAO 社区纷纷指责「ABCDE Capital」不是为了帮助 BendDAO 社区拯救项目，而是趁火打劫，最终该提案不了了之：
– “别人是打折购买，你这是想打骨折。”
– “看到（收购）数字，第一时间是懵逼的。”
– “完全没诚意，纯粹是蹭热度。”
– ……
新规实施，机会有哪些？
在本次危机中，BendDAO 也通过社区提案调整了拍卖期限、利率基础、清算门槛等，其中存在一些机会。
首先，可以存入 ETH 生息。目前 BendDAO 计划将利息基础利率调整为 20%，此举可以促使更多的 NFT 持有者偿还 ETH，也可以吸引更多 ETH 存款人赚取更多的利息。目前官网显示存款综合收益率为 10%，由两部分组成：ETH 收益（7.2%）+BEND收益（2.8%），远远高于目前主流的存款协议。
当然，很多人存款人担心，自己的存款进入 BendDAO 之后会被贷出最终成为坏账。但从目前情况来说，风险相对较低；抵押品价值（27707 ETH）与借出债务（12701 ETH）之间比例大于 2，这也意味着除非当前 NFT 地板价再次腰斩，否则出现大面积坏账的可能性较低。
再者，参与 NFT 清算更加有利可图。新规计划将清算门槛从最初的 90% 逐步降低至 70%，以及清算时间从 48 小时调整至 4 小时，具体时间线如下：
– UTC 8 月 30 日晚 12 点，90%➡️85%，48 小时➡️24小时；
– UTC 9 月 6 日晚 12 点，85%➡️80%，24小时➡️12小时；
– UTC 9 月 13 日晚 12 点，80%➡️75%，12 小时➡️ 4小时；
– UTC 9 月 20 日晚 12 点，75%➡️70%
当清算门槛达到 80% 时，将启动清算门槛 75% 和 70% 的新投票。）
这也意味着，未来一段时间随着地板价下跌，BendDAO 上 NFT 更容易触发清算，头寸违约更加容易；并且，BendDAO 也取消了清算价必须高于地板价 95% 的限制，如果整个清算时间很短（假设最后调整为 4 小时），而你在第一时间报价，以低价捡漏的可能性将大大增加。（注：清算出价必须高于该 NFT 的债务额，即借贷金额+利息。）
就拿昨日的 BAYC 清算来说，其中 BAYC #1590 竞标价为 70.1 ETH，远低于地板价 75.4 ETH。所以，提醒感兴趣的用户，可以密切关注未来几周 BendDAO 上的相关拍卖。
BendDAO 此次信贷危机表明，NFT 借贷行业处于早期，存在较多的问题，依然需要实战的考验，但并不能因此否定该领域的创新。至少 BendDAO 以失误和教训，为后来者提供了宝贵的经验。
