对不起，我们失败了，但仍然对DeFi和资产管理感到乐观。
原文：《Babylon Finance is shutting down[8/31/2022] 》by Ramon Recuero
编译：《我的 DeFi 项目关停了，巴比龙沉思录》by Chasey, WhoKnows DAO
Babylon Finance 是一个社区主导的资产管理协议。用户可以使用 Babylon 创建投资小组（Garden），并共同参与 DeFi 项目的投资。其建立于以太坊链上，由社区自治，具备无监管、透明、无许可等特征。其代币为 BABL（https://coinmarketcap.com/currencies/babylon-finance/）.
#01 太长不看版
8月31日，Babylon 创始人 Ramon Recuero 发文表示协议将于今年11月中旬正式停止运营，主要原因是今年4月份 Rari/FEI 借贷矿池遭受的黑客攻击为团队带来了无法挽回的损失。本文为 Ramon Recuero 的通告，其提出的 Babylon 团队将会执行的后续操作包括：
– 9月6日开始，清算国库内的剩余资产，并如数分配给 BABL 与 hBABL 持有者。具体细节将于本周公布；
– 待获得治理小组批准后，从 Uniswap 中提取出全部的流动性，以防止流动性在清算的过程中流失；
– 团队归还全部代币，包括已经分配的部分，团队从未出售过代币，也不会从中谋取一分钱的利益；
– 从8月31日起，用户将无法创建新的投资策略或投资小组，现有的投资策略将会与 Babylon 的官网和 Discord 服务器一起于11月15日完全关闭；
– 会配合 FEI 继续执行后续的补偿流程，尽量弥补黑客攻击对用户造成的资金损失；
– 欢迎社区克隆/分叉 Babylon，代码已全部开源。
#02看不到头的不归路
在本篇通告中，Ramon Recuero 反思并解释了 Babylon 是如何走到关停这一步的，他诚心希望 Babylon 的经验教训可以为其他加密货币领域的创业团队提供帮助。
先来理一下 Babylon 从兴至衰的历程：
– 2021年2月 – 种子轮融资190万美元
– 2021年夏 – 创立 Babylon DAO，开启链上治理，启动 Beta 测试
– 2021年11月 – 发行 Prophets NFT，共筹集300万美元
– 2021年12月 – BABL 上币 Uniswap
– 2022年2月 – 发布「The Heart of Babylon」，在Fuse上创建BABL借贷市场
– 2022年3月 – 正式公开
– 2022年4月 – Rari 遭遇黑客攻击，赔付提案得到批准
– 2022年6月 – FEI 决定取消赔付，Babylon 团队采取紧急行动
直到 Rari 受到黑客攻击之前，Babylon 一直在市场中处于较为强势的地位：即使在今年2月份这样的大熊市中发币，依然实现了3000万的 TVL. 同时，其在 Rari 上创建了1000万美元的池子，获得了1500名储户，成功进入了池子排行榜前十。按照计算，资金可以支持团队运转9个月，此外，团队还使用 BABL 抵押贷款获得了额外20个月的资金。
4月到5月的这段时间，虽然有熊市+黑客攻击+3AC 事件+Luna 事件等多重 Debuff 的加成，Babylon 始终保持正增长，并且获得了相较于竞对产品更多的市场份额。直到6月底 FEI/Rari 宣布取消赔付，Babylon 才不得不将 Rari 的资产价值重新定义为0.
面对此次危机，尽管 Babylon 团队迅速采取了行动，并且已经尽其所能试图挽回局面，但是 Rari 事件所引发的蝴蝶效应终究还是难以承受：
– 受到影响的投资小组损失了340万美元，相关用户的撤资导致 Babylon 的 TVL 在几天内被撤走了75%，从1800万美元减少到了340万美元。由于协议会收取0.5%的管理费和5%的绩效费，其实现可持续化的自动运转需要5000万的 TVL；
– Fuse 的坏账无人偿还，用户不再能够将 BABL 作为抵押品借出资金，Babylon 团队耗费了大量的时间和精力试图收回其在 Fuse 上高达1000万美元的借贷市场；
– 团队失去了投资到 Rari 中的资金，这部分钱原本可以支持团队运转3个月，并且使用 BABL 借款的可能性也一同消失了；
– BABL 的价格从20美元跌落至5美元，由于代币有供应上限，并且只有10%留在国库中，因此通过销售代币筹集资金的可能性也基本归零了；
– 团队真的累了。从一开始应对熊市，到后来一个接一个的事件与危机，再到最后成为导火索的黑客事件，用户对于团队非常愤怒，即使错并不在于团队。
FEI 取消赔付成为了压倒骆驼的最后一根稻草。一系列的事件与事故如同洪水一般，将 Babylon 团队的现金状况、融资渠道以及最为重要的——用户对团队的信心彻底吞噬。
自黑客事件以来，Babylon 团队一直处于无薪工作的状态，大家每一天都在寻找能够帮助团队度过危机的方法、能够实现5千万 TVL 的方法。可是，代币在大众市场中的价格被压低了，团队没有足够的代币用于融资，甚至在11月之后，用于维持网站和协议运转的资金也要不够了。
已经无路可走。
#03装死，还是……直面？
至此，对于一个讲道德、负责任的团队来说，唯一能做的就是关闭 DAO，并将剩余的资产归还给 BABL 以及 hBABL 的持有者们。
虽然大多数的协议都不会清算，而是会选择当个半死不活的僵尸，因为这样做更容易、更便宜、法律问题更少；但是 Babylon 团队认为唯有关停才是负责任的做法：
“我们失败了，我们需要接受失败。当一个项目/创业公司失败时，创始人不应该从中获取一丁点的利益，因此我们将会归还所有的团队代币，不论是已经完成分配的还是尚未分配的。说实话，看到 FEI 这样的团队在项目失败后自己赚得盆满钵满，我们觉得无比失望。”
为了防止内部人员以预期的清算价格交易代币，榨干 BABL 的流动性，团队已经移除了 Uniswap v3 池子里的大部分流动性。所有的资产都将通过清算流程分配给代币持有人。
团队认为，关停 Babylon 可以帮助社区、投资人以及团队自身重启旅程，将精力放到其他事务上，从别的角度为世界创造价值。
#04获得的几则教训
Ramon Recuero 反思了其在运营 Babylon 的过程中遇到的问题，在之后的部分中，我们将通过第一人称视角进行叙述。
1. 多融一点
我在 YC 工作的经历让我明白，小团队精兵作战要比人海战术强得多，因此我们一直保持着小规模（6个全职，2个兼职）以提升效率、降低成本。
运行 DeFi 协议会比其他类型的初创公司更依赖于资金，以下是 Babylon 核心团队和 DAO 在过去20个月里的花费，我们对其进行了粗略的分类。
有三类费用是普通互联网企业不需要考虑，但是 Crypto 企业不得不考虑的：
1. 法律成本，是普通初创公司的20倍。从注册公司，到授权发币和签署协议，一切都相当的复杂且昂贵；
2. 安全极其重要，上一轮牛市期间的供求状态让安全审计公司对其服务的报价极高。我们非常重视安全问题，因此进行了7次安全审计，并在 Immunefi 上启动了 bug 赏金计划；
3. 发币需要大量的流动资金。我们在发币时部署了100万美元，并在后续为了与 Rari 整合、防止预言机操控，额外部署了50万美元。
在这部分，我们最大的错误就是募资少了。去年10月，市场逐渐降温，通过 Balancer LBP 募集资金越来越困难。但是与此同时，NFT的相关话题正在不断升温，我们相信 DeFi，也相信 NFT，因此决定创建第一个 DeFi NFT 系列——The Prophets.
– 这是个大工程，我们为此花费了两个月的时间
– 有人了解 DeFi
– 有人了解 NFT
– 很少有人同时了解 DeFi 和 NFT
我们尝试并努力寻找同时理解 DeFi 和 NFT 的用户，但是 DeFi 用户不理解我们为什么不直接通过销售代币融资，NFT 用户不理解 DeFi，也不理解代币的效用。
– 通过这次尝试，我们筹集到了300万美元，而我们当初的目标是2000万美元
这是我们犯过的最为昂贵的错误，甚至可以说其他的问题全部由此而生。
我们曾经计划再雇三个人，但是因为没能达到目标，所以我们不得不冲刺，想方设法让 TVL 达到5000万，以使协议真正实现盈利。
2. 考虑风险，权衡时机
市场仍处于早期阶段。资产管理是 DeFi 中最小的利基市场之一，就算将所有协议都算上，也不过7000万美元，但是我坚信，主动资产管理将会是几年后最大的细分市场之一。
我从心底相信，会有一个加密货币原生的英雄项目横空出世，为散户们提供可信且安全的投资支持。而这也是我创办 Babylon 的初衷，我希望可以帮助普通人通过加密货币投资实现财富复合增长，希望可以提供一个平台，在聚合了加密货币全部优势的同时，保护用户远离黑客、骗局、高杠杆等风险因素的威胁。然而， Babylon 提供的服务与当前的加密货币用户并不匹配。
从产品生命周期曲线来看，当前加密货币的用户依旧属于早期采用者，他们有着更短的时间偏好和更高的风险容忍度。Babylon 协议可以为投资者提供不同风险偏好的投资机会，但是自始至终一直专注于中长期投资。
在这种不匹配之下，Babylon 团队为了能够提供用户所需要的服务，在风险曲线上越走越远：Babylon上最大的投资小组 The Fountain of ETH 的可持续增长，是在 Babylon 团队增加了创建3倍杠杆的 stETH 策略的选项后才实现的。同时，用户们的风险偏好也迫使着团队与越来越多的协议整合，其中就包括 Rari. 此外，Babylon 被迫引入了杠杆机制，以保持 APY 具备竞争力。
除此之外，我们想法的独到之处，其实在于使用区块链技术创造非托管的、社区主导的基金，这在加密货币出现之前是做不到的。由社区运作、合作建立、复合财富——可是大多数用户并不想参与其中。投资者想要的，是把钱存进去、忘记这些钱、在想起来的时候连同收益一起取出。因此，Babylon 上大多数的投资小组都是由2~3人核心经营的，其他成员只是作为见证者出现在整个故事线里。
虽然我们找到了市场的机会，但是诸如此类的问题导致我们没能获得足够的用户以实现 Babylon 复杂的、雄心勃勃的目标。
3. 深熊和暗流
不管媒体怎么说，看看自己的银行存款就能明白，我们目前正处于经济衰退期。从2020年疫情爆发，到2022年彻底摆烂，我们在见证历史：
– 史上最快的流动性年度缩减；
– 自1789年以来最糟糕的债券市场；
– 60/40投资组合今年有望损失49%，带来史上最差的回报率；
如果连债券和股票市场都这样的话，其实加密货币市场发生什么都不算奇怪。美联储和各国央行暂停了财政和货币政策，以此作为他们针对通货膨胀的对策；得知消息的大家一股脑地冲向了出口，为全球市场带来了海啸般的波动；无序的去杠杆化事件频发，导致了清算的连锁反应，超过一万亿美元凭空消失；3AC、Luna、Celsius、Voyager….
资产管理协议作为高楼的最顶端，不仅要承受基础协议的风险，还要面对整个货币市场的风险。因此，Babylon 团队必须与时间赛跑，试图支持几个策略的解套以及去杠杆化。在这里不得不提到 stETH 的去杠杆化，其一度被以8%的折扣与ETH交易。
清算压低了代币的价格，其中最明显的就是 ETH 和 BABL，两者在短短几周内损失了60%的价值，我们的国库也因此受到了巨大的打击。
4. 疯狂的世界
最后，不得不提到，当前的法规仍然充满了不确定性。许多项目为了减少风险，会选择注册法律实体，为此花费几十万美元的法律费用。
但是，法规层面的挑战已经远远不止金钱：美国财政部禁止了 Tornado 的使用，即使作恶的是用户，代码和技术本身是中性的，并不具备善与恶。
虽然这些监管方面的变化并没有对我们造成实质的影响，但是在我们已经岌岌可危的情况下，凭空增加的风险依旧成为了一个小小的推动力，将 Babylon 带到了关停的结论上。
# 05 最后说句谢谢
虽然有这样那样的原因，但是就结果而言，Babylon 失败了。
但是我为我们在这段时间内完成的工作感到自豪：
– 创建了复杂的 DeFi 资产管理协议，为成千上万的用户提供服务，实现了3000万美元的 TVL；
– 设计并上市了一个具有可行的商业模式的代币；
– 创建了一个完全去中心化的 DAO，与一个链上治理系统；
– 设计、实施并发布了第一套在 DeFi 协议中具有真正效用的 NFT；
– 创建了强大的质押机制与代币经济；
– 在 Fuse 上启动了1000万美元的借贷市场；
– 率先在 UI/UX 方面做了改进，如主网上的免 Gas 存款和免费链上治理投票；
– 创建了一个可组合的 API，让基金经理可以创建与自定义的合约关联的 DeFi 策略。
我们希望我们所做的工作可以帮助到这个领域的其他团队，因此我们所有的代码和库都是开源的：
https://github.com/babylon-finance?view_as=public
有四个资源库：
– Protocol Code：智能合约、测试和部署脚本；
– Dapp：前端代码；
– API：智能合约集成开发工具；
– Docs：所有的文档。
感谢团队所做的一切工作，
感谢所有的投资人和社区成员在过去的一年中提供的帮助与支持。
尽管遇到了上述的挑战，我仍然对 DeFi 和资产管理无比乐观。祝愿这一领域的其他团队好运！
