Cosmos 将有更高的几率增加其市场份额
作者：Kyle Liu，Bing Ventures 投资经理
关键要点：
- 混合型应用链的兴起是公链发展的必然趋势，不仅能够提高公链的可扩展性和安全性，还能够为不同场景提供更灵活、高效的解决方案。在这个过程中，安全性将是公链发展的关键因素，而 Interchain Security (ICS) 等新技术和解决方案将为公链打下坚实的基础。
- 因为在 Cosmos 上构建的区块链往往很难启动自己的验证器集。ICS 旨在解决这个问题，将使项目能够利用 Cosmos Hub 的经济安全性。展望未来，在 Cosmos 上构建一个区块链将越来越便宜，同时也会像在 WordPress 上构建网站一样容易。
- 这些链既能够作为 Cosmos 巨大生态系统之间的流动性桥梁，也可以象征性地连接不同的公链社区并将它们拉近。随着这些团队逐渐打破界限，未来开发人员将能够轻松选择他们想要构建网络的方式，而无需做出巨大妥协。
公链世界日益庞大，用户和流动性带来了交易量和使用率，也让区块空间变得稀缺和昂贵。这使得超级应用链（Super Appchains）的叙事变得具有吸引力。诸如以太坊这样的区块链正在转型为更庞大的结算层，而大多数经济活动将发生在构建在其上的许多不同的 L2/L3 链上。类似的情况正在 Cosmos 上演，Cosmos Hub 正努力成为其他应用链的规范安全层。
本期 Bing Ventures 研究文章将从公联发展的逻辑出发梳理 Cosmos 应用链的优势和生态机遇。我们认为，安全性将是 Cosmos 生态进一步发展的关键因素。无论是作为规范安全层还是作为应用链，公链的安全性都是不可妥协的，而 Interchain Security (ICS) 的提出为安全性提供了新的解决方案，同时混合型公链的架构也为 Cosmos 上应用链的安全性提供了更多保障。这让 Cosmos 应用链未来可期。
公链发展的逻辑
随着各大公链的不断发展，目前市场上已经出现了一些大型的生态系统，比如 Ethereum 以及其各种 L2 和侧链、Cosmos 上的 Appchain、Avalanche 及其子网、Polkadot 和 Kusama 的平行链等。每个这类生态系统中都包含着大量的链，比如，Cosmos 生态系统中就有超过 50 个 Appchains。这些链通过区块链间通信（IBC）相互连接，构成了一个庞大的网络。在这一背景下，公链发展的新机遇也随之而来。
新机遇的出现
Cosmos 是一条混合型公链，其应用链有着广泛的机遇和优势。Cosmos 基础设施已经准备好通过 IBC 生态系统横向添加新链来吸引新的应用程序。这意味着开发者可以更加容易地创建新的应用链，通过与其他链进行互操作，形成更为复杂的生态系统。其次，通过资产发行链（如 USDC）以及通过 IBC 连接到其他生态系统，Cosmos 可以吸引大量资金流入，促进生态系统的发展。此外，在未来一年中，由于其他生态系统继续遭受桥接漏洞的困扰，Cosmos 将有更高的几率增加其市场份额。
类比于人们在过去选择聚居地的方式，即人们倾向于聚集在贸易路线的交叉点上进行价值交换，我们可以预见，在 Cosmos 上的应用链领域，也会出现类似的机遇，即通过在各大生态系统之间构建交叉点，来实现流动性的聚合。这样，一系列新的产品也将随之涌现，如稳定币兑换、套利、MEV 捕获、从两个乃至多个生态系统汇聚收益的 DeFi 协议等。
ICS 是基石
Interchain Security，或 ICS，但是现在，团队也把它称为 Replicated Security。它是 Cosmos 中的一个重要进化，让应用链能够从 Hub 的验证者生态系统中受益。它可以让其他区块链放弃自己的验证者，并使用 Cosmos Hub 的安全性和验证者集合。 这样，其他区块链就可以节省成本和时间，获得 Cosmos Hub 提供的可靠和稳定的网络保护。
ICS 也可以让 Cosmos Hub 和其他区块链之间建立更紧密的合作关系，形成一个 ATOM 经济区（Atom Economic Zone）。 比如，使用 Replicated Security 的区块链（消费者链）可以向 Cosmos Hub（提供者链）支付一定比例的代币或费用作为安全服务费。 这些收入可以分配给 Cosmos Hub 上质押 ATOM 的验证者和委托人，增加他们的收益。 同时，消费者链也可以从 Cosmos Hub 上质押 ATOM 的验证者和委托人那里得到更多的关注和支持。
ICS 的推出对于 Cosmos 带来了新的机遇。ICS 使得应用链从一开始就可以获得 Cosmos Hub 提供的安全性，而不需要经过数月的验证者测试，从而为应用链的开发和建设提供了便利。ICS 能够为 Cosmos 带来更大规模的发展，它使得 Cosmos Hub 可以与消费者链达成协议，从而创造收入。这些收入可以用于生态系统的发展，或者分配给 ATOM 持有者。
ICS 的推出对于应用链也带来了巨大的价值。应用链可以从 Cosmos Hub 提供的安全性中受益，而且在共识和数据可用性方面仍然拥有高度的主权。此外，ICS 还能够为应用链带来更多的商业机会，例如交易费、MEV 捕获、区块空间拍卖和收入分成等。总结来看，我们认为 Cosmos 应用链的机遇和优势主要在于以下三点：
- 基于 ICS 的应用链启动快速，可以更容易地启动新链；
- ICS 允许新链租用 Cosmos Hub 验证者和质押者的安全性，appchains 就不需要自己建立或租用验证者集合，这样就降低了新链启动的安全成本和风险；
- 跨链互操作：Cosmos 可以利用 ICS 来让 appchains 之间实现无摩擦的资产转移、逻辑调用和事件通知。 ICS 可以让 appchains 使用不同的共识算法、智能合约语言，而不影响彼此之间的通信和协作。 这样，appchains 就可以专注于自己的核心功能，并享受其他 appchains 提供的服务和价值。
Cosmos 应用链的优势
Appchains 应用链是 Cosmos 公链的一个重要组成部分，其核心是限制状态的访问。与允许任何人无需许可地启动新应用程序的通用链不同，Appchains 通过协调来决定它们将运行哪些应用程序。同样，跨链通信也需要通过 IBC 建立连接。
这里存在一个固有的权衡。Appchains 失去了无需许可创新的敏捷性，但换取对其应用程序的主权。此外，它们可以优化其链以解决特定的用例，从而提供更可靠的用户体验。应用链的另一个重要优势是激励。在通用链上，收入通常泄漏到底层的 gas 代币中。即使是最受欢迎的 dApp，也难以捕捉其产生的大部分收入。在混合型公链赛道中，Cosmos 应用链具有巨大的机遇和优势。最大的推动因素之一是 Cosmos 是为数不多能够轻松启动新链的基础设施。
混合型公链生态
在这种趋势下，一些其他 Layer1 公链涌入 Cosmos 的新的项目也应运而生。比如 Kusama 上的 L1 网络 — — Picasso Network，由 Composable Finance 建造，旨在成为一个跨链枢纽，吸引来自更大的 DeFi 领域的流动性。Picasso 通过其名为 XCVM 的新型跨链基础设施层来实现这一目标。它是波卡生态系统中首个通过 IBC 连接到 Cosmos 的链，也将成为这两个生态系统之间的桥梁。
另一个项目是 Avalanche 子网 Landslide，它通过 IBC 的帮助，旨在将 Cosmos 生态系统迁移到 Avalanche，并缩短 Tendermint 共识的最终性时间。该链将运行在基于 COSM/WASM SDK 的开源代码上，这使得任何基于 Tendermint 的 DApp 都可以在 AVAX 生态系统内本地运行。这将结合 AVAX 共识的高吞吐量和 Rust 构建的强大 VM，从而在与互操作性相关方面，相较于 EVM 更加适用。
Sei Network 的团队也意识到了这一点，他们正在开发 Nitro 项目，这是第一个建立在 Cosmos 上的 Solana 虚拟机链。Nitro 让开发者可以无需改动现有的 Solana 智能合约，而用户则可以使用 Solana 钱包轻松地访问这些应用。Nitro 实际上是 Solana 和 Cosmos 之间的网关，通过它可以实现两个公链之间的跨链交互。
跨链协作实际上是基于当前公链发展的趋势和需求。Solana 作为高性能公链，其应用场景非常广泛，但是在其他方面可能存在一些瓶颈，而 Cosmos 作为一个跨链协作的公链则可以提供更多的可能性。Nitro 的建立，为这两个公链之间的协作提供了新的途径，同时也为其他公链之间的跨链交互提供了新的思路。
与其他公链相比，Nitro 的优势在于它建立在 Cosmos 上，这意味着它可以直接获得 Cosmos 生态系统的优势和应用，同时又可以继续保留 Solana 的性能和优势。Nitro 的建立，可以帮助 Solana 更好地拓展生态圈，吸引更多的开发者和用户，同时也可以让 Cosmos 更加多元化，进一步提高其市场竞争力。
应用链的生态机遇
当我们思考应用链时，我们之所以会想到 Cosmos，因为 Cosmos SDK 是最成熟的允许无需许可地从头开始构建新链的工具包。Appchain 如今的代表就是 Cosmos，因为 Cosmos SDK 是目前最成熟的工具包，可以无需权限从头构建一个新的链。从长期来看，我们预计随着技术的成熟，Appchain 作为 Rollup（或 Rollapp）将会得到更广泛的应用。一些值得关注的现有和即将推出的应用链包括：
1. Neutron: PoS 智能合约链
Neutron 为 Cosmos Hub 提供了一个智能合约平台，用于尝试他们想要使用和开发的所有新/实验性事物。这包括 CosmWasm 合约、跨链操作的 ICA 和从其他链读取数据的 ICQ，以及将它们组合使用以实现创新产品，例如 Interchain DEX，同时保持 Hub 的隔离状态。
简而言之，这是一个完全无需许可的通用智能合约链，由 Hub 提供安全保障。任何可以在 CosmWasm 智能合约链上开发的内容都可以部署在 Neutron 上，Neutron 也是 Hub 经济区内智能合约 dApp 创新的孵化场。其中一个最早推出的项目是 Lido，将在 Neutron 上发行他们的 ATOM 流动质押衍生品。
2. Osmosis：Cosmos 的流动性骨架
Osmosis 是 Cosmos 中最活跃的链，也是 IBC 中最具有流动性的链，每月交易量超过 10 亿美元。同时，它还作为 Cosmos 链上通证的流动性骨架。Osmosis 的第一个主要创新是超流动抵押（Superfluid staking），这是一种模块，允许流动性池中的底层 OSMO 通证同时进行流动性提供和抵押以保证 Osmosis 的安全。最新的 Fluorine 升级增加了更多的功能，如稳定币交易自动化市场制造商（stableswap AMM）、IBC 速率限制和多跳路由。IBC 速率限制是对跨链桥黑客攻击的一种回应措施，它在定义的时间窗口内限制了可以进出 Osmosis 的代币供应量的上限。
Osmosis 在 2023 年还有更多的计划，包括集中式 AMM、通过阈值解密减少 MEV、与 Skip 合作 “内部化”MEV（即让协议自己完成套利交易），推出用于借贷流动性提供通证的 Mars Protocol，类似于超流动抵押的 Interfluid staking（但是针对非 OSMO 通证的底层 LP token 进行抵押），网状安全等等。Osmosis 的增长很大程度上归因于其高的通证发行/通胀率，但是 2023 年即将推出的功能和整合计划为其提供了更多的机会，有望成为整个 IBC 网络中的流动性骨干，并为更健壮的增长提供动力。
3. Sei：名副其实的混合型公链
作为一个基于 Cosmos 的应用链，Sei 在混合型公链赛道中具有一定的机遇。Sei 上将推出两个高度优化的 Rollup 方案，分别是 Nitro SVM 和 Paddle。前者运行 SolanaVM，后者则运行 MoveVM。MoveVM 是一个相对较新的智能合约平台，已经被 Sui 和 Aptos 等快速单体机采用，并被认为是最快和最安全的 VM 之一。值得一提的是，Paddle 将成为第一个运行 MoveVM 的 Rollup 方案。采用优化的 Rollup 方案有助于提高区块链系统的性能和安全性，从而增加生态系统的吸引力。因此，Sei 在 DeFi 领域的发展前景广阔，未来有望成为混合型公链中的佼佼者。
同时，随着更多的生态系统采用模块化架构，Cosmos 和其他公链平台也将迎来新的机遇和挑战。在 Sei 的架构中，它允许开发者构建不同的区块链应用程序，同时也允许这些应用程序进行跨链通信。Sei 的设计初衷是要解决现有公链互相隔离的问题，并且希望在不牺牲安全性和可扩展性的前提下，实现更高的性能和更低的交易成本。在这个过程中，Sei 采用了 Cosmos SDK 的框架，并在其之上构建了一个拥有高度自由度的链体系结构。这使得开发者可以轻松地构建各种不同类型的应用，例如基于权益的应用、基于资产的应用等等。
4. dYdX：纯 DEX Appchain
dYdX 的推出将与 Cosmos Hub 的 “ Noble” 消费链同时进行。Circle 将在这个链上发行 USDC，dYdX 是最大的第一个客户。这将极大地加速原生 USDC 在 Interchain 上的流通，这一直是 Cosmos 和 IBC 一直缺乏的。从本质上讲，dYdX 的增长对 Cosmos 上原生 USDC 的增长有好处。Cosmos 上原生 USDC 的增长对作为 Interchain 安全提供者的 Hub 的经济活动增长有好处。而作为 ICS 提供者的 Hub 的增长对其他消费链的采用同样有好处，而原生 USDC 能够使其加速启动。原生 USDC 的增长和 Hub 的经济增长对其他 Appchain 的总体流动性增长呈现正向促进作用。
5. Injective：去中心化的衍生品交易协议
Injective 旨在打造一个全球化的交易市场。与传统金融衍生品交易平台相比，Injective 允许任何人在其平台上自由交易各种衍生品。此外，Injective 采用了一种新型的交易模型，称为” 无需信任的中介”，这种模型可以保证交易的安全性和公平性。与 dYdX 不同的是，dYdX 是专注于衍生品的纯应用链，而 Sei 和 Injective 则是为像永续合约、期权、稳定币等应用构建基础设施的基础层。
6. Duality：AMM 和 CLOB 之间的混合体
Duality 的核心功能是创建 AMM 池，允许以恒定价格进行交换。这与典型的集中式 AMM 不同，后者通过价格刻度确定价格区间。Duality 允许在特定价格上放置流动性，类似于 CLOB 上的限价单。在 Duality 池上可以构建任意曲线，交易者可以利用市价或限价单来访问所有池之间共享的流动性。与其主要竞争对手 Osmosis 一样，Duality 的目标是将套利利润从 MEV 内部化和重新分配给 LP。
7. Stride：流动性抵押
虽然 Stride 是一个独立的链，但一旦 ICS 上线，它将成为一个消费者链，以获取来自中心化 Hub 的经济保障。当你考虑 Cosmos 流动性抵押代币时，必须确保底层资产的安全性不受市值低、验证器集合不经过充分测试的链的影响。Stride 已发行了流动性抵押代币 stATOM、stOSMO 和 stSTARS，所有这些代币在 Osmosis 上都有激励池。Stride 的主要竞争对手将是 Lido 和另一种 Cosmos 本地流动性抵押解决方案 Quicksilver。
8. Polymer：基于 ZK 技术的 IBC 协议
Polymer 将成为 Cosmos Hub 上的第一个 zk-IBC 应用链。它允许在不泄露任何信息的情况下跨链传输资产。由于 zk 技术提供了高度的隐私和安全性，Polymer 在跨链资产传输领域具有很大的潜力。
9. FairBlock：一种通过身份加密（IDE）方案来预防 “坏” 的 MEV 的方案。
总结
目前混合型公链的赛道瓶颈在于缺乏一个统一标准，许多项目都在建立自己的互操作性解决方案，导致市场进一步分化。因此，目前缺失的一环是类似于 TCP/IP 对于互联网的所有链之间进行通信的统一标准。然而，生活在 Cosmos 之外的许多 Layer1 公链，正在利用 IBC 技术进入 Cosmos，这意味着这个区块链网络正在收到采纳。 在这种情况下，混合型公链的发展趋势是不可避免的。这些公链可以从各种链中选择优质的功能，组合成一个更具可扩展性和安全性的整体。在这种混合型公链中，它们的 L1 层可以作为结算层，而其 L2/L3 层可以承载更多的实际业务。这种混合型公链不仅能够解决现有链的瓶颈和问题，还能在不同场景下提供更灵活、更高效的解决方案。 网络效应是推动经济活动的引擎。每当一个新的区块链（节点）加入 Cosmos 网络时，它都会增加该网络的价值。最重要的是，网络的价值呈指数增长。总之，未来的加密货币将是模块化的，并且不同技术堆栈的组合将提高它们的先进性。
