文章目录
- 对国债的需求增加导致收益率下降
- 经济衰退风险可能扭曲收益率数据
美国国债对所有可交易市场都有重大影响，包括比特币和以太坊。从这个意义上说，金融风险的计算是相对的，因此每笔贷款、质押，甚至加密货币衍生品都取决于美元的资本成本。
假设最坏的情况是美国政府债务违约，持有这些债券的家庭、企业和国家会发生什么？缺乏利息支付可能会导致全球美元短缺，从而产生连锁效应。
*级联效应是影响[系统]的操作所导致的链不可避免的、有时是不可预见的事件。如果级联效应可能会对系统产生熊市影响，则可以通过后果/影响分析来分析影响。
然而，即使这种情况成为现实，历史告诉我们，加密货币可以在不确定时期充当对冲工具。
例如，2021 年 5 月的中美贸易战中，比特币的表现优于传统避险资产。在此期间（2021年5月5日至2021年5月31日），比特币上涨了47%，而纳斯达克综合指数下跌了8.7%。
现在，我们来看看比特币和以太币的价格是否受到美国国债需求增长的影响。
对国债的需求增加导致收益率下降
当通货膨胀不受控制时，投资者倾向于通过出售国债来寻求更高的收益率。相反，如果美国政府货币贬值或有额外的通胀预期，投资者将再次开始避难美国国债，导致收益率下降。
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5 年期美国国债收益率。
目前，6月22日5年期国债收益率为4.05%。这是3个多月来的最高水平。值得注意的是，这是在美国5月份消费者价格指数（CPI）同比达到4.0%的背景下发生的，这是自2021年3月以来的最低涨幅。
收益率为4.05%，投资者现在不再预期通胀会很快跌破央行2%的目标，但这也表明人们有信心2022年6月以来的9.1%高位CPI数据已经过去。然而，国债定价并非如此，因为投资者愿意放弃回报以换取拥有风险最低资产的安全性。
此外，美国国债收益率是比较其他国家和企业债务的一个很好的工具，但不是绝对值。这些政府债券将反映通胀预期，但如果全球经济衰退的可能性更大，它们的发行量可能会受到严重限制。
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5 年期美国国债收益率（蓝色）与比特币/美元收益率（橙色）。
比特币与美国国债收益率之间典型的负相关关系在过去10天里已经消失，很可能是因为投资者为了投资者的安全而迫切地购买政府债券，无论收益率是否低于通胀预期。
6 月 16 日，衡量美国股市的标准普尔 500 指数触及 4,430 点，较历史高点低 7.6%。这也解释了产量较高的原因。尽管投资者通常会在动荡时期之前寻求稀缺且不受通货膨胀影响的资产，但他们对股票估值过高的愿望是有限的。
经济衰退风险可能扭曲收益率数据
目前唯一可以确定的是，投资者对经济衰退的预期正变得更加明确。除国债收益率外，美国大型企业联合会领先指数已连续 14 个月下跌。
世界大型企业联合会的领先经济指数 5 月份连续第 14 个月下降。
“我们预计美国经济将在 2023 年第三季度至 2024 年第一季度期间出现收缩。经济衰退可能是由于货币政策持续收紧和政府支出减少所致。”… pic.twitter.com/wQfy8a3DVq
— 查理·比莱洛 (@charliebilello) 2023 年 6 月 23 日
因此，关于比特币最近与美国国债收益率的负相关关系将很快回归的押注可能会令人失望。因为数据显示，由于对未来衰退和经济危机的预期不断上升，美国国债收益率高于平常。
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