ETH自合并以来已实现负发行,重大升级MEV Burn如何让ETH通缩加剧?

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MEV Burn 被 Bankless 描述为自 EIP-1559 以来最重要的升级案,实施后将能让 MEV 套利者的利润下降并趋于稳定,同时进一步降低 ETH 的发行量,使 ETH 的通缩情况更加剧烈。

以太币通缩,再通缩?

以太坊在 2021 年 8 月开始实施 EIP-1559,最主要的改变是一部分的链上交易费不再给予矿工,而是销毁并自 ETH 流通中移除:

  • 原始矿工收益:「区块奖励」+「链上交易费」

  • 原始链上交易费:「基本费用(base fee)」+「小费(tip)」

  • EIP-1559 改制后:矿工获得「区块奖励」+「小费(tip)」

EIP-1559 实施后「基本费用(base fee)」不归矿工所有,而是烧毁、自 ETH 流通总量中去除。更多 EIP-1559 的描述可参考以下内容:

数据显示截至 5 月 18 日,已有超过 329 万枚 ETH 被销毁,且自以太坊合并以来,ETH 发行量更呈现下降趋势 (下方左图),使 ETH 总量走向通缩状态。

ETH自合并以来已实现负发行,重大升级MEV Burn如何让ETH通缩加剧?

那么 ETH 还有可能采取什么措施、使总量通缩更加剧烈吗?开发者把脑筋动到了「矿工可提取价值」(Miner extractable value,简称 MEV)。

MEV 的问题与危机

MEV 指的是矿工、验证者或套利者,在区块生成的过程中进行打捞、排除或重新排序交易等操作所获得的利润。

矿工可提取价值 (MEV) 在字面上容易让人误解为都是矿工赚走,实际上主要是由交易员透过链上分析、结构化套利策略来进行居多,而这衍伸出几个问题:

  • 增加了区块链的不稳定性。

  • 扭曲了区块验证节点的中立立场。

  • 为了执行抢先交易等竞争性攻击,付出大量矿工小费导致区块壅塞、链上费用暴涨。

这种因争夺区块空间而产生的竞争费用,正是 MEV-Burn 想针对改善的,同时也能使 ETH 的通缩程度加剧。

什么是 MEV-Burn?

MEV-Burn 目的是将 MEV 套利者所提取的价值,以销毁的方式让 ETH 更加通缩,相当于将价值重新返还给 ETH 持有者。

MEV-Burn 次要目的是想平衡 MEV 套利者的利润,也被称为「MEV-smoothing」。开发者希望 MEV 套利者追求的利润可以趋于稳定、可预测,而不是像此前迷因币热潮导致 MEV 如同大型狩猎现场,使得 Gas 费用居高不下。

(迷因季推动 MEV 套利:以太坊Gas费用居高不下,凶手抓到了!迷因币竟是最大帮凶)

推动 MEV Burn 所需的重大升级

在执行 MEV-Burn 之前,以太坊需要透过 BPS 升级 (proposer-builder separation),将区块「构建者」与「提议者」分开。

这样一来能防范区块构建者同时筛选、打包特定交易;而区块提议者也无法判断某笔交易的价值来进行排序,只能对区块构建者打包的区块提出中性的链上费用。

MEV Burn 的优点

Bankless 在五月初估计,以太坊每年约发行 68.6 万 ETH 作为验证者奖励,这个发行量因为 MEV 的存在也变得更复杂,导致发行量增加。

若实施了 MEV Burn,区块验证者赚取的 MEV 利润趋近于稳定 (减少),也能假设验证者会将利润再投入到以太坊质押的动机会大大减少,Bankless 认为,稳定的 MEV 利润能作为去中心化基础设施如稳定币、借贷或其它形式的抵押品,进一步扩大以太坊的经济频宽。

此外,MEV-Burn 预计能进一步减少每年约 40 万到 50 万的 ETH 发行量,再加上 EIP-1559 的销毁机制,ETH 的通缩程度非常可能会更为剧烈。

Bankless 也强调,与以太坊此前许多重大升级一样,MEV Burn 不会在短期内完成,而是需要 3 到 5 年的时间框架,但若等待能换来从以太坊生态中汰除 MEV,那么等待也是值得的。

Bankless 是用较白话的方式来解释 MEV-Burn,以太坊核心开发者 Justin Drake 的介绍则充满更多技术细节:

MEV burn—a simple design

Justin Drake 在五月初曾在 Bankless 节目讨论 MEV-Burn,后者将此描述为 EIP-1559 后最重要的升级提案。

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