国际结算银行 (BIS) 27 日发表 2022 年度经济报告，在 138 页的报告中，共有三大章节：《旧挑战与新冲击》、《探究通膨本质》、《未来货币系统》，第三章节中大篇幅地谈论 BIS 对加密货币的观察，以及加入货币系统的可行性。不过，BIS 的答案仍是否定的，特别是在熊市发生的各种极端状况，都成为 BIS 认为加密货币资格不符的佐证。
以下是重点整理：
BIS 对《未来货币系统》的结论
BIS 表示，货币系统是经济的重要基础，中央银行维系着人们所需的信任。这个信任需要高层次的目标来服务社会，安全稳定，且能够对行为负责。要有可靠便宜的交易、具有效率且金融普惠，同时用户的隐私与资料控制权也需要获得满足。
然而，BIS 认为近期的事件显示，加密货币具有结构上的缺陷，并无法满足货币系统的要求。加密货币与 DeFi 并无法服务社群，不仅壅塞、碎片化，费用还很高。资金丧失风险与金融稳定性更是迫在眉睫。
BIS 认为，CBDC (央行数位货币) 与零售 FPS (快速支付系统) 才是货币系统的光明未来。
借由中央银行货币，私人公司可以采用新科技，包含可编程、可组合性与代币化促成有活力的货币系统。BIS 表示透过公部门与私人公司的合作，就可以让货币系统更具适应性，并跨境支付会更为开放、便宜、无缝体验。随着创新，金融服务也会提供给用户更多选择。
BIS 认为，创新必须理解家庭与企业在经济中的实际需求，以及货币系统中的政策需求。「尽管像是 DLT (分布式帐本技术) 之类的去中心化科技带来许多可能性，但中央银行在意的仍是公众利益。」
BIS 期待新的基础建设与监管，会透过全球各地央行，以及更广泛地利益相关者合作，打造未来货币系统。
BIS 对加密货币的重点评论
- 高通膨、停滞性通膨、二战后全球化时代的结束，以及加密货币世界的动荡，提醒着我们在货币系统中有我们不能忽视的重要发展。
- 币圈中稳定币的盛行，表明加密货币普遍需要依靠央行货币给予的信任。只有央行能提供加密货币渴望的名目制约 (nominal anchor，意指锚定汇率)。尽管币圈虽然一开始拒绝依赖央行货币，但还是很快发现他们需要央行货币的记帐单位功能。对于交易媒介也是，稳定币被用在多数的加密货币交易中。
- 加密货币平台多如雨后春笋，全数都声称能提供金融交易结算。但这些平台的壅塞与高资费，只是牺牲安全性以供应更多交易能力的新方法。
- 关于普惠金融，BIS 认为币圈走向了相反的方向，只有内线者获利，榨取投机市场新进者的资金。
- 加密货币并非一无是处，它让人看到一些有用的技术特性，有助于当前的货币系统，像是可组合性、自动化执行，将可以即时结算，改变经济共识的效率。
- 币圈的前提是去中心化，并不依赖央行与受信任的中介者，加密货币想借由匿名的验证者来维系自行维运的系统，不受到权力机构与群体的控制。然而，其结构缺失却无法成为货币系统的基础，它缺乏名目制约，限制扩展性导致碎片化。它也常与去中心化的叙事相违，加密货币经常性地依赖未受监管的中介者，同样暴露著金融风险。
- 交易活动多数也是中心化的，人们倾向使用中心化交易所 (CEX)，而不是去中心化交易所 (DEX)
- 可编程、可组合性与代币化并非只有加密货币能做到，它也可以基于 CBDC、快速支付系统与相关资料架构做到。
- BIS 正在探索零知识证明技术等隐私技术，与 CBDC 的结合，以保护用户隐私。
- BIS 认为 Terra 与其后续事件显示，加密货币与 DeFi 有显著的结构限制，它不能达到货币系统所需的的效率、稳定性与诚信。
- BIS 认为稳定币必须导入央行数位货币的信用一事，高度显示了加密货币的结构缺陷。稳定币并不像发行商声称的稳定，它们只是主权货币的不完美替代品。
- 加密货币世界的碎片化为其作为金钱的稳定性带来严重问题。
- 加密货币因无需许可的区块链产生限制，造成系统的碎片化、雍塞与高资费。
- 投机是持有加密货币的主要驱动力，但散户投资者并没有完全意识到投资风险。
- 研究显示，比特币的价格与新投资者的大量增加有高度正相关。加密货币交易所的用户增加时，比特币价格也显著增加，加密货币 APP 的用户多数为年轻人与男性。
- 目前很难估算加密货币交易所的实际规模，因为中心化交易所有很大部分的托管加密货币，都在帐面下进行。
- 监管行动有急迫必要性，应对加密货币系统的立即性风险，并支持公共政策目标。
- 加密货币与 DeFi 活动必须与类似的传统金融活动一样符合监管要求。
- 投资者有权涉入加密货币这种高风险的资产，但必须有足够的信息揭露。
- 由于银行和非银行金融中介机构正增加在币圈的投资，中央银行和监管机构需要降低金融稳定风险。传统金融机构进入币圈，若币圈产生冲击也可能发生外溢效应。目前非银行投资者、家族办公室与对冲基金是最为活跃的加密货币的机构投资者。
整体而言，BIS 认为加密货币为货币系统带来的启示是，技术带来的可能性，但它无法实现高层次的数位货币系统目标。因为他在稳定性、效率、问责以及诚信方面，只能透过监管解决部份问题。
