区块链数据研究公司 Arcane Research 在去年 12 月底发布年度总结、2022 预测报告。如今 2022 年已经过半，Arcane 也重新审视当初对于稳定币板块的预测以及实际情况。
2022 年的稳定币预测
Arcane 去年底预测：
- 稳定币供应量持续激增，导致更严格的监管审查。
- USDC 将取代 USDT。
- 对中心化稳定币的审查将导致算法稳定币崛起。
稳定币的大规模采用潜力
Arcane 认为，虽然用户可能不认为稳定币很重要，毕竟大概永远都在 1 美元左右，但稳定币在高波动的加密领域如同安全港，在加密从业者当中，也被视为是主流采用的杀手级应用之一。
Arcane 将稳定币分类为三种：
- 法币储备：由美元计价的储备金制度 1:1 支持。
- 加密储备：由加密货币作为储备金所支持。
- 算法稳定币：也称非抵押型稳定币，通常借由市场激励机制来维持挂勾。
预测一：稳定币供应量激增
今年 Q1 的增长有别于往年平均 500% 的年增长率，年化增长率是略为放缓的 50%，
四月至五月时，Terra 崩盘所带来的冲击蔓延至整体加密领域中，并打破稳定币多年来的增长趋势 (首次负成长)，使稳定币面临有史以来最大规模的回撤：
- 5/16 – 7/1，稳定币供应量降低 5.4% (年化 -35.8%)。
- 稳定币供应量 Q2 同比下降 18.8%，史上最大季度回撤。
- 2022 上半年，稳定币年化增长率为 -16.1%。
至此，Arcane 坦承对于预测一的失准：
稳定币在一段很长的时间中持续壮大，包括今年前四个月，但因 Terra 的崩盘而迅速反转了趋势，截至目前，我们预测的稳定币供应量成长尚未实现。
预测二：USDC 超越 USDT
自 Tether 推出 USDT 以来，先发优势显著，但在去年 11 月市占率跌破五成后，Tether 一直未能扭转颓势：
- 市值由 784 亿美元降至 663 亿美元。
- 总供应降低 15.5%，相当于年化 -28.7%。
相较下 USDC 则是在今年蓬勃发展：
- 市值由 422 亿美元增至 550 亿美元。
- 年化增长率 70.4%。
- USDC 市占率由 25.8% 增至 36.3%。
假设透过上图中的年化增长率 70.4% (USDC) 和 -28.7% (USDT) 来进行预测，则能得出下图中的黄金交叉位置。Arcane 指出：
透过年化增长率来推测，USDC 将在 10/10 以 613 亿的市值取代 Tether 的主导地位，虽然存在大量不确定性，但仍是个值得注记的有趣数据，而 Arcane 对于 USDC 将会超越 USDT 的预测，截至目前依然成立。
预测三：审查将迫使算稳崛起
稳定币总供应在今年 4/25 达到 1,874 亿美元的高点，TerraUSD 为 181 亿美元，算法稳定币的市占率也高达 11.9%。
此后 Terra 崩盘，算稳总市值从 133 亿美元跌至 30 亿美元 (-77.4%)，市占率也降至 2%；同时中心化、法币抵押型稳定币的市占率也从中受益。Arcane 指出：
虽然今年对于中心化稳定币的监管力道更大，但这并没有如我们预期的使算法稳定币受益。
预期监管力道加剧
基于上述三点预测，Arcane 仍认为包括如欧洲的 MiCA (Markets in Crypto Assets，加密资产市场) 法案、美国《稳定法案》等，本质上都是把稳定币纳入一个不太适合的银行监管框架中。
这可能会大幅削弱稳定币发行商的盈利能力，进而使算稳崛起；此外也能看出更符合监管要求的 USDC 正脱颖而出，而算法稳定币不断地实验、迭代，有朝一日也可能将会有更趋于稳定的模型诞生。
