根据数据网站 NFT GO 的数据，在当前的 NFT 寒冬，指标性的 BAYC 专案地板价在一周内已下跌了约 10%。除了使得先前提及的 NFT 借贷市场 BendDAO 清算危机如实发生，还出现了 ETH 存款人可能无法提领存款的窘境。
(文前导读：NFT借贷市场连环清算危机！BAYC、Doodles等蓝筹最佳买点到来？)
BendDAO ETH 大量流出
根据先前报导，由于 BendDAO 的清算机制限制，将使得 NFT 市场在持续下跌时导致借款人的连环清算。
不过，BendDAO 的拍卖市场上虽已出现了许多待清算的 NFT，却出现了没人愿意当清算人的困境，协议中存入的 ETH 也在短时间内大量流出。
根据 BendDAO 数据显示，目前协议中的 ETH 储备量仅有约 12,800 颗，然而借出量却约 13,700 颗，意味着透过 BendDAO 提供 ETH 的贷款人可能无法顺利地将存入的 ETH 取回，ETH 的借款利率也因此现象迅速飙高，借款人需负担约 100% 的借款利率。
然而，为何会发生此现象？
Proof 的研究总监 NFTStatistics.eth 于 Twitter 推文中表示这是因为当前市场有许多待清算的 NFT 尚未收到出价，截稿前数量分别为以下：
- BAYC：3 个遭清算，仅有 1 个被出价。
- MAYC：16 个遭清算，仅有 4 个被出价。
- CloneX：7 个遭清算，仅有 1 个被出价。
- Doodles：6 个遭清算，仅有 2 个被出价。
之所以这些蓝筹专案会无人愿意出价清算，NFTStatistics 归结为两点原因：
- 出价需要高于地板价的 95% 并高于借款人的债务。
- 出价后，需将 ETH 锁仓 48 小时。
由于出价有一定的金额限制，再加上要承受 48 小时价格波动的风险，要是在时间内 NFT 价格持续下跌，这些出价的人便有可能在尚未入手前便开始亏损，因而导致这些 NFT 乏人问津。
另外，根据 BendDAO 的清算规则，在无人清算的清况下，平台除了等待借款人还款、或是 NFT 地板价格上升清算人愿意出价，否则无法处理欠款坏帐。这些 NFT 最终要是仍然无法收到还款或遭到清算，那么存入 ETH 的借款人便有可能无法取回资金。
NFT 周转率极低
对于此现象，dForce 创办人杨民道表示：「基于流动性池的 NFT 借贷的根本问题是资产 (非流动性 NFT) 和负债 (ETH 存款) 之间的不匹配性。」
他将 BendDAO 比喻为一间只仰赖活期存款作为唯一资金来源的银行，而资产皆为房地产贷款。在传统金融的世界里，这种运作模式是行不通的。
另外，以 BAYC 为例，其市值约为 10 亿美元，但日交易量仅有 140 万美元，周转率为 0.14%。以相同市值的 DeFi 抵押借贷平台作为比较对象的话，周转率大约是在 5-10%，整体的流动性高上许多。
「以 DeFi 作为标准，蓝筹 BYAC 是不可替代的超长尾资产。如果你利用依需求的负债来替这些资产提供资金，那么肯定会以某种形式出现问题。」杨民道说道。
BendDAO 官方提出治理提案
BendDAO 共同创办人 CodelnCoffee 于 Twitter 上表示协议当前有 278 ETH 的坏帐，但却造成了 15,000 ETH 的提取及挤兑。
There are total 278ETH of floating bad debt, but it make 15kETH withdraw and bank run, should have change done this earlier.
— CodeInCoffee.eth (@CodeInCoffee) August 22, 2022
为了解决当前的困境，CodelnCoffee 提出了一个治理提案 BIP#9，主要改动有以下：
- 将清算门槛从原先的 90% 逐步调整至 70%，自 8/30 起每周降低 5%。
- 将清算拍卖期间从 48 小时调降至 4 小时，以增加拍卖市场流动性。
- 将基础利息调整至 20%，使存款人获得更多利息，并督促借款人还款 (不过截稿前两项利息皆超过 20%)。
- 透过治理提案及投票，决定坏帐的处理方式。
- 于 BendDAO 拍卖页面显示坏帐总额，避免恐慌。
- 在首页上显示利息总额，避免用户因协议借出金额 > 存入金额感到困惑。
若提案顺利通过，预计会使协议因提高清算门槛面临一段时间的阵痛期，然而流动性的提高将有助于减少协议坏帐的冲销。
BendDAO 新治理提案 BIP#10 (8/24 更新)
上述的治理提案 BIP#9 已于昨 (23) 日晚间高票通过，不过部分提案内容过于激进，创办人 CodelnCoffee 在整合社群意见后提出了渐进式的新提案 BIP #10。
关于清算门槛的部分，其将从原先的 90% 逐步调整至 80%，但是否要降低至 75 或 70%，还需要经过后续的两次投票 (9/13、9/20)。
另外，拍卖期间先从 48 小时调降至 24 小时，是否调整至 12 小时或 4 小时，同样需要投票决定 (9/6、9/13)。
其他介面上的调整皆已完成，协议当前的 ETH 储备量也较上周有所恢复，借贷利率也降低至正常水准。
不过 BendDAO 上的 NFT 抵押品尚有许多处于清算边缘，尤其是 BAYC 及 MAYC，在调整过清算机制后是否能吸引更多清算人出价还有待验证。
