当美国联准会正在缩减资产负债表、财政部发行债券以支付大量且不断增加的财政支出时，市场上流动性、游资不断减少， 那萧条的股票、加密货币市场该如何获得反弹的机会？对此问题，交易所 BitMEX 创办人 Arthur Hayes 提出其观点，其认为联准会只要愿意进行常设回购机制，投机市场便会开始上涨。
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Let's play a little game called "Hide Those Treasuries".The Rules:
The Fed is reducing it's balance sheet, $ liq -ve
The US Treasury is issuing bonds to pay for large and increasing fiscal spending, $ liq -ve
But we want stonks to pump, what to do? https://t.co/l0sKQBgQhs
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) August 30, 2022
发行国债以刺激选情
2022 年美国期中选举将于 11/8 举行，期中选举一般被视为美国总统的期中考，众议院、部分参议院席位、地方州长都将展开角逐。
在此背景下，Arthur Hayes 认为财政部发行的债券需要有足够的买盘，使政府能获得资金刺激选情、进行纾困。然而，在当前市场情况下，谁会对美债有足量的需求？
由于联准会逐渐缩减资产负债表以抑制通膨、外国机构的需求也不足，Arthur Hayes 认为要是能给美国商业银行一些援助，他们或许是不错的人选。
常设回购机制 (SRF) 为市场注入资金
在当前情况下，美国商业银行一般不会愿意这么做，因为持有国债将对资产负债表产生费用支出，且不断调高的利率也不利于债券市场的流动性。
但 Arthur Hayes 表示尚有一个解决办法，那就是借助常设回购机制 (Standing Repo Facility, SRF) 的帮助。
在解释此机制前需先了解 Repo (附买回协议) 的意思，Repo 作为银行之间的借贷方式，有资金短缺的银行可以用金融抵押品 (国债) 向其他银行借钱，并在贷款到期日将本金及利息跟贷方取回抵押品，一般用以满足银行短期资金需求。
而 SRF 的机制与其类似，不过提供资金的角色改为联准会。SRF 允许金融机构用手上的美国公债，以固定利率交换存放在联准会的准备金，以取得短期的流动性。
透过此机制，Arthur Hayes 认为将为美国商业银行产生诱因去购买国债，因为相比零利息的准备金，购买美债可获得利息收入，在急需用钱时也可利用 SRF 进行借款满足资金需求。
因此，若联准会愿意进行实行此机制，便能为财政部发行的国债创造需求，并在期中选举前为市场注入流动性活水以带动投机市场的价格。
「忘了联邦基金利率吧，只需观察美元流动性并对其未来变化有所看法。当美元流动性增加，股票及比特币就会上涨；当美元流动性减少，股票及比特币则会下跌」Arthur Hayes 说道。
