加密资产管理公司灰度于上周末调整了旗下三档综合型加密指数基金的成分，雪崩从大盘基金的名单中去除，Algorand 则是从以太坊竞争公链的厮杀中落败。另外，灰度核心产品 GBTC 及 ETHE 皆面临历史级别的折价，再加上母公司 DCG 面临的债务问题，使得灰度投资人忧心忡忡。
灰度综合型指数基金成分调整，雪崩遭大盘基金去除
本次灰度调整的指数基金为以下三种，每个基金的成分及权重皆追踪 CoinDesk Indices 的对应指数，而管理费皆为 2.5%。
- 灰度数位大盘基金 (Grayscale Digital Large Cap Fund)，代号 GDLC
- 灰度非以太坊智能合约平台基金 (Grayscale Smart Contract Platform Ex-Ethereum Fund)，代号 GSCPxE
- 灰度 DeFi 基金 (Grayscale DeFi Fund)，代号 DEFG
GDLC 在这次的调整中，移除了 Avalanche (AVAX)，仅剩五个主流代币。其中，以 BTC 的占比最高 (65%)，ADA、SOL 及 MATIC 的占比皆小于 2%。而在过去一年以来大盘基金在熊市表现不佳，下跌了约 80%。
GSCPxE 则是在众多非以太坊的智能合约公链中移除了 Algorand (ALGO)，剩余的六条公链占比差距不大，最大的 Cardano 为 28%，最小的 Cosmos 为 8.7%。此指数发行至今仅 10 个月时间，下跌幅度为 72%。
最后，DEFG 的组成新增了去中心化合成资产协议 Synthetix (SNX)，占比为 6%。此基金的占比差距甚大，UNI 便占了 65%，而 MKR、SNX、CRV 及 COMP 的占比皆小于 10%。
灰度核心产品 GBTC 及 ETHE 折价突破低点
除了上述提及的指数型基金外，灰度最为人熟知的加密产品莫过于比特币信托 (GBTC) 及以太坊信托 (ETHE)，此两档产品在去年 12 月底折价皆突破历史新低，GBTC 达到 -48.5%，ETHE 则是更夸张的 59.62%。
为了解决长期折价的问题，灰度一直以来力推将 GBTC 转型为比特币现货 ETF，不过多次皆受到 SEC 的拒绝，美国也尚未出现任何一档的比特币现货 ETF。
对于当前现况，灰度执行长 Michael Sonnenshein 在年终致投资者的信中表示，若最终无法将 GBTC 转变为 ETF，可能对已发行的 107 亿美元信托基金的 20% 进行要约收购，透过此方式返还部分资本给股东。
(完整阅读：GBTC转换ETF未见曙光，灰度还剩什么选择？)
另外，尽管 Sonnenshein 曾表示灰度和旗下的产品是独⽴的法律实体，但灰度母公司 DCG 及其子公司 Genesis 有着数十亿美元的债务问题，不少投资人皆担心是否会因此是影响到灰度的业务，甚至走上破产清算一路。
加密社群目前正紧密关注此事件的相关发展，毕竟灰度持有 BTC 总流通量的 3.3%，ETH 则是 2.5%。倘若市场面临如此沈重的抛压，势必会将大盘价格带到新的低点。
