经济学家本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）被称为价值投资之父，他曾将市场比作短期的投票机和长期的称重机。 虽然格雷厄姆可能充其量对加密货币及其内在的波动性持怀疑态度，但他的经济理论仍然适用于其中的某些方面。
自山寨币出现以来，区块链空间几乎完全作为“投票机”运行。 总的来说，许多项目在财务上并不成功，甚至对投资者和整个空间都是有害的。 相反，他们将加密货币变成了一场 memelord 人气竞赛，他们在这方面的成功不容小觑。 有时，这种竞争是基于谁承诺最好的未来用例——但未来是否真的到来完全是另一个问题。 通常它是基于谁最好地推销自己，通过看起来复杂的信息图表或荒谬的代币名称以及一系列相关的“潮湿”模因。 不管它是什么，大多数项目的成功都是基于投机而没有别的。 这就是格雷厄姆所说的“投票机”。
那么，这里有什么问题？ 许多有先见之明的人在玩游戏时赚了改变生活的钱，不断谈论资助和建立可能改变世界的去中心化技术是常态，所以看起来这个空间可能是创始人和开发者的理想环境，对吧？ 它不是。 这些成功往往是以不成熟、极度误导的投资新手为代价的。 此外，大部分价值最终都落入了无处不在的所谓的蒸汽软件商人手中，他们传播的只不过是错位的价值和违背承诺。 那么，格雷厄姆的称重机在哪里，它什么时候开始发挥作用呢？ 碰巧，现在。
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加密货币崩溃与互联网泡沫
对我们而言，网络泡沫是一个理想的历史先例。 这两个领域都热衷于将技术开发成不存在的问题，过度获得资本，雄心勃勃的承诺，没有硬技术支持，最后，甚至严重误解了这一切的一部分投资者（参见 pets.com、radio.com、broadcast.com 等的域声明）
为什么这些公司甚至获得了青睐？ 仅仅因为他们有明显的名字。 如果首当其冲的投资者不了解他们在购买什么但想加入聚会，为什么不选择一个直截了当的名字呢？
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更重要的是，这些数字惊人地相似。 让我们来看看这些：
- 2000 年，互联网行业达到 2.95 万亿美元的峰值。 考虑到通货膨胀，在撰写本文时，这将是 4.95 万亿美元。
- 然后跌至1.195万亿美元的低点。 考虑到通货膨胀，在撰写本文时，这将是 3.27 万亿美元。
- 加密货币的总市值达到 2.8 万亿美元。 考虑到通货膨胀，2000 年将达到 1.67 万亿美元。
- 它现在处于 1.23 万亿美元的低位。 考虑到通货膨胀，2000 年将是 0.073 万亿美元。
- 互联网泡沫峰值之间的差值从高到低为 59.5%。
- 当前加密泡沫的峰值之间的差值从高到低为 56%。
通货膨胀会稍微扭曲这些，但请花点时间考虑一下，在撰写本文时，仅苹果公司的市值就达到了 2.45 万亿美元。 经通胀调整后，单一科技板块股票的市值与所有加密货币和一半的互联网板块相同。
速度引发波动
尽管经济低迷看起来很悲观，但这并不是一场悲剧。 想象一下，比如 2003 年，科技行业已经触底。人们相信科技行业已经走到了最后。 当然，上面的数字可以（并且应该）用一粒重盐来看待，人们可以记住，历史并不总是准确地重演——相反，它是押韵的。 自 2016 年进入区块链领域以来，我发现它的发展速度几乎超过了其他所有金融领域。 与 2003 年至 2010 年之间的等待期相比，等待加密货币衰退所需的耐心需要的毅力要少得多。
在过去的几个月里，加密货币同时从宏观经济力量中吸到了最短的一根稻草，并经历了另一场“黑天鹅事件”，如 Mt. Gox、2017-2018 年的加密货币冬天和 2020 年的崩盘。 这一次，是 Terra 崩溃。
对于普通投资者而言，这些事件中的每一个都意味着厄运、毁灭、瘟疫和死亡。 然而不知何故，开发者继续开发，矿工和节点运营商继续运营，智能货币继续购买。 （a16z、StarkWare 和 LayerZero 等基金最近筹集了约 150 亿美元）。 为什么？ 影响一个群体的情绪决定不一定会影响所有其他群体。 其中一个数据集受制于它，而另一个已经征服了它。 这些个人和实体对殴打您并不感到难过。 他们不会因为让你赔钱而感到难过。 在他们意识到损失之前，他们没有任何感觉——句号。 换句话说，就决策而言，情绪本质上必须从等式中去除。
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Terra 传奇如何影响你，接下来会发生什么
很有可能，Terra 崩溃将继续对您的投资组合和内心的平静造成严重破坏。 与此同时，一直存在的坚忍不拔的投资者抬起了他们丑陋的脑袋，就在几周前卖出了顶部，让你暴跌至 70% 的损失。 但不要惊慌。 看看互联网的历史，然后考虑一下。 很难准确地说我们在加密货币的市场采用周期中处于什么位置，以及我们离真正减少脂肪还有多远。 然而，看起来我们确实非常接近，而且事情的发展速度比互联网行业快得多。
所有这些都为一些智能的长期投资策略提供了一个相当简单的框架——特别是如果你关注越来越多的普通用户采用 Web3 的方式。 如果宽带是导致大量用户增长的煽动事件，我认为无需设置即可与众多区块链交互的易于使用的 Web3 钱包将是加密的类似事件。 有趣的是，Robinhood 最近宣布将很快发布一个简单易用的 Web3 钱包。 一旦出现这样的解决方案，只需单击几下即可实现 Web3 交互，闸门将完全打开。
从那里开始，问题在于确定位于加密货币市值前 20-30 名的蓝筹股将是什么，然后购买并耐心等待。 问题在于，除了事后看来，没有任何保证，而且市场越接近成熟点，投资者可获得的上涨空间就越少。 最谨慎的做法是花点时间，用清晰、明确的策略投资这样的新空间。
本文不包含投资建议或建议。 每个投资和交易动作都涉及风险，读者在做出决定时应进行自己的研究。
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阿克塞尔·努斯鲍默 是位于达拉斯的比特币矿业公司 Blockmetrix 的数字资产管理副总裁。 在 2015 年成为企业家之前，他在南卫理公会大学学习商业，并在德克萨斯州的一家私募股权基金工作。 2016 年，他将重点转移到区块链技术上。 他早期对该领域的兴趣和参与导致了多次成功的投资和丰富的经验和知识，他在纳斯达克和福布斯等出版物上传授了这些知识。
