继加密友好银行 Silvergate 宣布决定清算后，Circle 的另一家现金储备银行矽谷银行 (Silicon Valley Bank) 也惊传陷入危机！矽谷银行执行长昨日表示，因客户存款流失高于预期，加上整体利率环境不断走升，公司已卖出大部份的备供出售证券 (AFS) ，造成 18 亿美元的损失，并开始寻求 22.5 亿美元融资。今日矽谷银行盘前持续下跌 71%，传出已有同业暂停汇款指示。
前情提要：Circle现金储备银行陷入危机！继Silvergate关闭，矽谷银行SVB惊爆18亿镁损失、股价急跌六成
矽谷银行
矽谷银行 (Silicon Valley Bank) 于 1982 年成立，1988年上市 (股票代码 SIVB) ，以创新经济的金融伙伴自称，长期以来一直为科技新创提供融资服务。是思科、Shopify、互动式商业智慧资料视觉化软体公司 Tableau 的早期投资者。
热钱涌入矽谷新创
矽谷银行的核心业务集中在这些科技新创企业筹集的现金 (存入银行变成存款)，并向支持它们的风投和私募公司提供贷款。近年在政府大量印钞和科技投资的热潮带动下，客户存款一路激增，2021 年底来到 1892 亿美元。
客户持续烧钱，但投资方却缩手
美国联准会持续升息的紧缩货币政策，动轧 5% 以上的利率终于也让风险投资降温，矽谷银行的客户因处新创烧钱的阶段，不断自其提领现金，但新钱流入的速度却放缓，造成矽谷银行的存款不断流失，最后只能被迫卖出手中的资产来应付客户的提领。
资产配置这样对吗？
矽谷银行在存款大幅增加的那几年，将其大部分的美元存款拿来买抵押债券和美国国债等长天期的证券，因为当时美国基准利率才 0.1%，所以矽谷银行买了长天期债券拉高收益率。没想到联准会从 2022 年开始展开疯狂升息的举动，联邦基准利率在一年内调升了 4.25%，造成债券市场的崩跌 (债券价格与利率为反向关系，尤其是越长天期的债券受影响的幅度越大) ，如果这些债券都能放到到期，照理说是不会造成实际的损失 (仅在过程中产生评价损失)，偏偏此时客户存款持续流失，让矽谷银行不得不出售手中的债券来应付。
由下图我们可以看到，矽谷银行的资产里仅有 7% 是美国国债和 14% 的政府机构债券 (Agency Debenture)，其余大都是跟不动产有关的抵押证券，包括住宅用不动产所包装的 RMBS ，以及商用不动产所包装的 CMBS。在如今美国房市面临修正的同时，这些商品面临跌价甚至违约的风险也是不得不留意。而矽谷银行的如此配置，真可谓是富贵险中求，为了提高利息收入，冒了那么大的风险，在面临熊市时其处境可谓笈笈可危！
注：MBS (Mortgage Backed Security) 用不动产贷款来抵押，所包装发行的固定收益证券。也是电影大卖空中描述的次贷风暴的商品源头。
壮士断腕？
矽谷银行在报告中称已于 3 月 8 日卖出几乎所有的备供出售证券 (AFS)，将一次性的认列 18 亿美元的损失，但会将得到的现金再投资到短天期的投资，并将定期贷款由 150 亿美元增加到 300 亿美元。
值得留意的是，HTM (hold to maturity) 的损益虽然在损益表中不会认列，但也需要标注出来，2022 年底其未实现损失高达 151 亿美元。这跟它 163 亿美元的总股本相去不远呀！
注：AFS 和 HTM 是依持有目的分类而有不同的会计处理方式，AFS (Available for sale) 通常会在未来出售，必需以公允价值评价，会出现在损益表中；而 HTM (Hold to maturity) 通常是长期投资，预期会持有到到期日，其价值的变化不会影响损益表。
而矽谷银行所提到的因为「预期利率会持续走高，面临市场上的压力，以及客户在投资业务时的现金消耗水准会更高」，所以决定将 AFS 中的长天期债券赔售，转换成短天期的债券，真是壮士断腕的行为吗？还是为时已晚呢？
所有汇款将暂停
继昨日大跌 6 成以后，今日美股盘前矽谷银行股价持续下跌 71%，链新闻得到美国业界消息，已有同业银行下达暂停所有到矽谷银行的汇款指示。看来矽谷银行的未来真是十分令人担忧呀！
