加密货币及其运行的区块链的狂热支持者做出了很多承诺。 对许多人来说，这些技术代表着从互联网上的公司权力、政府对自由的侵犯、贫困以及几乎所有其他困扰社会的问题中解脱出来。 但到目前为止，现实涉及比特币和狗狗币等流行加密货币的金融投机，它们以惊人的规律性飙升和暴跌。
那么加密货币和区块链有什么用呢？
作为新兴技术专家，我认为去中心化金融（即 DeFi）是该问题的第一个可靠答案。 DeFi 是指完全在区块链网络上运作的金融服务，而不是通过银行等中介机构。
但 DeFi 也伴随着许多风险，开发商和监管机构需要在它成为主流之前解决这些风险。
什么是去中心化金融？
传统上，如果你想借到 10,000 美元，你首先需要一些已经存在银行的资产或资金作为抵押。 银行员工审查您的财务状况，贷方为您的贷款设定利率。 银行从存款池中给你钱，收取你的利息，如果你不还款，银行可以没收你的抵押品。
一切都取决于银行：它位于流程的中间并控制您的资金。
股票交易、资产管理、保险以及当今几乎所有形式的金融服务也是如此。 即使像 Chime、Affirm 或 Robinhood 这样的金融技术应用程序将流程自动化，银行仍然扮演着相同的中介角色。 这提高了信贷成本并限制了借款人的灵活性。
DeFi 通过将金融服务重新构想为无需保管用户资金即可运行的去中心化软件应用程序，彻底颠覆了这种安排。 想要贷款？ 只需将加密货币作为抵押品，您就可以立即获得一个。 这创建了一个智能合约，可以从其他人那里找到你的钱，这些人在区块链上提供了一个可用的资金池。 不需要银行信贷员。
一切都在所谓的稳定币上运行，这是一种类似于货币的代币，通常与美元挂钩，以避免比特币和其他加密货币的波动。 交易在区块链上自动结算——本质上是一个分布在计算机网络上的交易数字分类账——而不是通过银行或其他中间商收取费用。
奖励
以这种方式进行的交易比传统金融更高效、灵活、安全和自动化。 此外，DeFi 消除了普通客户与富裕个人或机构之间的区别，后者可以获得更多金融产品。 任何人都可以加入 DeFi 贷款池并向他人借钱。 风险大于债券基金或存款证，但潜在回报也是如此。
而这仅仅是个开始。 因为 DeFi 服务运行在开源软件代码上，所以它们可以以几乎无穷无尽的方式组合和修改。 例如，他们可以根据当前为您的投资组合提供最佳回报的不同抵押品池自动转换您的资金。 因此，电子商务和社交媒体中的快速创新可能成为传统金融服务的常态。
这些好处有助于解释为什么 DeFi 增长如此迅猛。 在 2021 年 5 月的市场高峰期，价值超过 800 亿美元的加密货币被锁定在 DeFi 合约中，高于一年前的不到 10 亿美元。 截至 2021 年 8 月 3 日，市场总值为 690 亿美元。
这只是 20 万亿美元的全球金融部门（截至 2021 年 8 月）的九牛一毛，这表明还有很大的增长空间。 目前，用户大多是经验丰富的加密货币交易员，而不是涌向 Robinhood 等平台的新手投资者。 即使在加密货币持有者中，也只有 1% 尝试过 DeFi。
风险
虽然我相信 DeFi 的潜力令人兴奋，但也有严重的担忧。
区块链无法消除投资中固有的风险，而这是潜在回报的必然结果。 在这种情况下，DeFi 可以放大加密货币本已很高的波动性。 许多 DeFi 服务促进了杠杆作用，投资者实质上是借钱来放大收益，但面临更大的损失风险。
此外，没有任何银行家或监管机构可以退回错误转移的资金。 当黑客在智能合约或 DeFi 服务的其他方面发现漏洞时，也不一定有人会偿还投资者。 在过去两年中，将近 3 亿美元被盗。 防止意外损失的主要保护措施是警告“投资者当心”，这在金融领域从未被证明是足够的。
一些 DeFi 服务似乎违反了美国和其他司法管辖区的监管义务，例如不禁止恐怖分子进行交易，或允许任何公众成员投资衍生品等受限资产。 甚至不清楚在没有传统中介的情况下，其中一些要求如何在 DeFi 中得到执行。
即使是高度成熟、高度监管的传统金融市场也会因为隐藏的风险而经历冲击和崩溃，正如 2008 年世界所看到的那样，全球经济因华尔街一个不起眼的角落而几近崩溃。 DeFi 比以往任何时候都更容易创建有可能爆炸的隐藏互连。
美国和其他地方的监管机构越来越多地讨论控制这些风险的方法。 例如，他们开始推动 DeFi 服务遵守反洗钱要求，并考虑管理稳定币的法规。
但到目前为止，他们才刚刚开始触及可能需要的表面。 从旅行社到汽车销售员，互联网一再削弱中介的瓶颈力量。 DeFi 是另一个例子，说明基于开放标准的软件如何可能以戏剧性的方式改变游戏规则。 然而，开发商和监管机构都需要提高自己的绩效才能实现这个新金融生态系统的潜力。
本文根据知识共享许可从 The Conversation 重新发布。 阅读法律研究和商业道德教授的原创文章 宾夕法尼亚大学的凯文·韦巴赫。
