在美股市场中，恐慌指数 VIX 作为波动性指标，代表者投资人对股市变化的未来预期。那么在加密货币的市场中是否也有类似的指标可供参考，甚至是衍生的 DeFi 平台呢？
加密产业中的恐慌指数！CVI 指数介绍
由芝加哥选择权交易所编制的 VIX (Volatility Index) 指数，核心概念在于反映「S&P500 指数未来 30 天的隐含波动率」。当此数值越高，代表投资人认为股市未来会有越剧烈且难以预期的波动；反之，则是认为市场走势越平稳，波动越小。因此， VIX 指数又被称为恐慌指数。
注：隐含波动率是一种波动衡量标准，根据选择权市场交易价格，经过选择权定价公式 (Black-Scholes) 回推后得出的一个参数，用以判断市场参与者对未来波动性的看法。另外，波动可能性包含上涨及下跌，无法预测市场走势。
而在加密投资市场中，也有类似 VIX 指数的存在，此指数被称为 CVI (Crypto Volatility Index)，由企业区块链团队 COTI 与 VIX 指数的共同创建者 Dan Galai 教授一同开发，令加密货币的投资者也能对市场未来的波动性有一定参考标准。
CVI 指数会于 0-200 之间浮动，在 0-85 间属于低波动性、85-105 为中等波动性、105-200 则是高度波动。根据 CVI 平台 (Cvi.finance) 当前数据，CVI 指数已跌破 2019 年 4 月以来最低点，仅有 53.14，且从去年 12 月以来皆没有超过 85。由此可见，加密市场已经进入非常低度波动，价格小幅度盘整的阶段。
若将过去一个月的 CVI 及 BTC 走势图进行比对，可以发现在 CVI 逐渐降低的这段期间，BTC 价格变化幅度相当微小。
如何利用 CVI 指数获利？
除了提供 CVI 指数数据外，Cvi.finance 同时也作为一个建立于 Arbitrum 上的 DeFi 协议，在市场波动性极低的情况下，使用户仍可透过相关产品赚取收益。DeFi 研究员 korpi 于近期对主要产品做了介绍，共有以下两种方式：
1.波动度预测：
CVOL 是与 CVI 指数挂钩的代币，若用户认为市场将迎来波动 (不论上涨或下跌) 导致 CVI 指数上涨，便可于平台上铸造或于 Sushiswap 上购买以获得代币，并于 CVI 指数上升后卖出 CVOL 赚取价差。
不过，CVOL 有资金费率的机制，每小时会收取一定比例的费用，资金费率的高低取决于当前的 CVI 高低，CVI 越低，费率越高，反之则越低。因此，若要购买 CVOL，建议于波动率在短期内会上升时再购买。
2.成为庄家，赚取交易费用
Cvi.finance 中有设计一个 Theta 资金库 (Theta Vault) 的机制，用户可以将 USDC 存入提供流动性以赚取 CVOL 持有者的资金费率及 DEX 上 CVOL 的交易费用，当前的 APR 为 47.02%。
不过，Theta 资金库与 CVOL 的机制，类似于衍生品交易所 GMX 中 GLP 代币与 GMX 代币之间的关系。简单来说，用户存入 Theta 资金库的 USDC 将作为 CVOL 交易者的对手方，若有人透过交易 CVOL 获利，将从资金库中提取利润，反之，也有机会从交易者的损失中获利。
因此，若短时间内 CVI 指数大量上升，导致许多人透过交易 CVOL 获利，Theta 资金库的流动性提供者便会面临损失。但 korpi 认为若以长期来看，作庄的一方总是能够获利。
It's been a pretty boring time pricewise…
Calm before the storm?Crypto Volatility Index (CVI) is almost at ATL.
If you believe some volatility is coming very soon, you can make money on it.
And you don't have to predict if prices will go up or down!
See how: 🧵👇 pic.twitter.com/FXZTpNCGQb
— korpi (@korpi87) January 1, 2023
以上便是 Cvi.finance 上主要机制及玩法的介绍，在当前了无生趣的市场中带来了一些新鲜空气，有兴趣的读者不仿亲自体验看看，不过现在仍为测试版本，使用时务必谨慎。
